医药生物行业研究周报：签单加速增长 继续推荐国内临床前CRO板块

　　国内临床前CRO 新签订单有望加速，继续推荐国内临床前CRO 板块从多家临床前CRO 企业披露的订单及经营情况来看，行业处于明显回暖态势。　　2025 年，美迪西全年新签订单约16 亿元，同比增长约45%；益诺思全年新签订单11.35 亿元，同比增长38.62%，截至2025 年末在手订单达12.48 亿元，同比增长28.23%；澎立生物（奥浦迈全资子公司）截至2025 年10 月底在手订单达2.52 亿元，同比增长37.68%。整体来看，临床前CRO 企业新签及在手订单均实现较快增长，并在2025 年下半年加速增长。　　从实验猴的价格走势来看，2025 年下半年开始，食蟹猴价格开始加速上涨，临床前研究关键物料供需紧俏。根据中国政府采购网公开的招投标信息，2026 年3月的实验猴采购单价已经超过了13 万元/只，相比于2025 年中的约9 万元/只，上涨幅度明显，并相对于2025 年上半年加速上涨。随着国内创新药产业逐步向好，需求端有望延续强劲态势，叠加临床前试验关键物料等价格上涨，新签订单迎来量价齐升，签单增速有望继续加速，符合我们2025 年中期的判断，当前位置继续推荐国内临床前CRO 板块性机会。　　3 月第1 周医药生物下跌2.78%，体外诊断板块涨幅最大从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年3 月第1 周石油化工、煤炭、公用事业等行业涨幅靠前，传媒、有色金属、计算机等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌2.78%，跑输沪深300 指数1.71pct，在31 个子行业中排名第17 位。　　2026 年3 月第1 周体外诊断板块涨幅最大，上涨0.18%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌4.99%，医药设备板块下跌4.62%，疫苗板块下跌3.81%，原料药板块下跌3.45%，医院板块下跌3.17%，其他生物制品板块下跌3.02%，医疗耗材板块下跌2.57%。　　医药布局思路及标的推荐　　整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。即将迎来2026 年第一季度业绩期，创新产业链有望延续业绩整体向上的趋势，临床前CRO 签单有望加速增长，当前位置重点推荐。　　月度组合推荐：药明康德、石药集团、信达生物、百利天恒、英科医疗、联邦制药、国邦医药、方盛制药、百普赛斯。　　周度组合推荐：奥浦迈、美迪西、毕得医药、前沿生物、阳光诺和、昊帆生物。　　风险提示：研发不确定性风险、地缘政治风险、竞争加剧风险等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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