美联储三位官员于周五解读了为何在本周议息会议上，对央行偏向降息的立场投下异议票。美国联邦公开市场委员会在周三会议后发布的政策声明中表示，官员们将考量对利率进一步调整的幅度与时机。
明尼阿波利斯联储主席尼尔・卡什卡里在声明中表示：“尽管这一表述并非承诺进一步下调政策利率，但美联储观察人士普遍认为，这暗示委员会预计联邦基金利率的下一次调整将是降息。”
卡什卡里、克利夫兰联储主席贝丝・哈马克以及达拉斯联储主席洛丽・洛根均支持维持利率不变，但反对政策声明中偏向降息的立场。
卡什卡里称，考虑到伊朗局势，这份有关利率进一步调整的措辞属于利率走向的前瞻性指引，如今已不再合理。他写道：“相反，联邦公开市场委员会应给出政策展望，释放信号 ——下次利率调整既可能降息，也可能加息，具体取决于经济后续走势。”
哈马克直言该表述带有明显的宽松倾向。她表示：“声明中加入这份前瞻性指引，意在释放降息周期只是暂停、而非终结的信号。但结合当前经济前景来看，这种明确的宽松倾向已不再合适。”
洛根指出，这份指引延续了美联储去年三次降息的逻辑，暗含利率下一步大概率下调的预期。她在声明中称：“我不认同这种政策前景判断。联邦公开市场委员会发布前瞻性指引时，内容必须贴合实际政策前景。当前货币政策面临双向风险，我认为委员会此时不应给出暗含降息倾向的前瞻指引。”
美联储理事斯蒂芬・米兰持异议的理由和视角则有所不同：他主张将基准利率下调 25 个基点。
三十多年来，美联储政策投票中从未出现过四人同时投下异议票的情况。
聚焦通胀
卡什卡里表示，中东冲突爆发前，他本认为通胀水平偏高，但随着关税影响逐步传导至供应链并反映在商品价格上，通胀有望回落。基于这一预判，他原本认为后续适时降息是合理选择。
但如今中东局势充满不确定性，且会对通胀、就业和经济增长造成冲击，他认为美联储应当明确释放信号：利率下一步调整方向不定，降息、加息皆有可能，完全取决于经济演变态势。
卡什卡里设想了两种经济情景：
第一种为乐观情景：霍尔木兹海峡航运较快恢复，年底油价回落至每桶 88 美元左右。即便如此，今年通胀率预计仍将维持在 3%，连续三年持平于这一水平。在此情形下，他认为美联储应长期维持当前利率，待通胀冲击开始消退后，再循序渐进开启降息。
第二种情景则更为严峻：霍尔木兹海峡长期停运，中东能源及大宗商品基础设施或遭进一步破坏。届时油价将大幅飙升，推高通胀与失业率。叠加通胀已连续近六年高于美联储 2% 的目标，通胀预期存在上行风险。他认为届时美联储必须出台强力政策应对，通过加息（甚至连续加息）来抑制通胀，即便可能冲击就业市场也在所不惜。
哈马克表示，当前通胀压力呈现全面扩散态势，油价上涨进一步加剧了通胀上行压力。个人消费支出价格指数 3 月同比上涨 3.5%，而伊朗战争爆发前的 2 月涨幅仅为 2.8%。本周油价已攀升至每桶 122 美元，持续推高民众燃油消费成本。
她认为美国经济今年整体韧性仍存，失业率维持在 4.3%，基本没有变动。但同时她也指出，通胀存在上行风险，经济增长和就业则面临下行压力。
洛根担忧，通胀已连续五年高于美联储 2% 的目标，回落至目标水平所需时间或将远超预期。她提到，即便剔除价格极端波动项和高波动品类的核心通胀指标，在伊朗战争前就已高于 2%；而中东冲突可能造成供应链长期中断或反复受阻，进一步推升通胀水平。
