在日本央行和美联储双双按兵不动、中东冲突推高油价的背景下，日元汇率持续承压，日本当局已发出迄今为止最强烈的干预信号。
4月30日东京外汇市场，美元兑日元一度突破160.72，创下约1年9个月新高。日本财务大臣片山皋月随即表示，“采取果断措施的时机正在临近”，警告可能随时出手干预。日本最高外汇事务官员三村淳随后更明确表态：“我们即将迎来采取重大行动的时机了。这是我在行动前发出的最后警告。”
日元此番急跌主要受双重因素驱动。一方面，美日利差持续高企，美联储周三维持利率在3.5%-3.75%不变，而日本央行基准利率仅为0.75%，巨大的利差令日元承压。另一方面，伊朗战争导致霍尔木兹海峡航运受阻，布伦特原油价格一度突破126美元/桶。日本作为全球最大的能源进口国之一，油价飙升直接推高进口成本，恶化贸易收支。
日本央行正陷入政策困境。日本周二发布的《经济与物价形势展望报告》将2026财年核心通胀预期从2.2%大幅上调至2.6%，但同时将GDP增速预期从1.0%下调至0.5%，高油价正在挤压企业利润和家庭收入。无论加息还是按兵不动，日本央行都面临显著代价。市场对6月加息的预期已超过70%，但有分析认为，即使加息也难扭转日元颓势，因基本面因素未明显改善。
高盛指出，在能源引发通胀冲击的背景下，当前宏观基本面“与2024年干预前截然不同”，日元仍面临更大的贬值压力。若汇率快速升至163-164，直接干预的可能性才会显著增加。