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来源：南财社
千亿“果链龙头”蓝思科技意外亏损，引发“惨案”——今天A股跌幅第一名，投资者错愕不已。
4月15日晚间，蓝思科技发布一季报，公司实现营业收入141.40亿元，同比下滑17.13%；归母净利润亏损1.50亿元，同比大幅下降134.88%，上年同期盈利4.29亿元。
业绩披露后，公司连夜邀请机构投资者参加电话会议，释放多重积极信号，本想稳住市场。结果今天股价还是直接被砸懵了。
4月16日公司A股、H股低开重挫。截至收盘，A股报收25.64元/股，下跌13.35%，位居A股跌幅榜第一名。H股盘中一度大跌19%，直接跌破18.18港元的IPO发行价。
蓝思科技还同时面临大行下调目标价，机构一季度减仓等多重承压因素。尽管短期面临多重压力，但蓝思科技透露苹果折叠屏手机进展顺利，汇兑损失影响也将减弱，等到下半年，业绩说不定就能回到正轨。
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意外亏损，阵痛难免
昨日晚间公布业绩后，蓝思科技同步举办了电话会议，向机构投资者详细阐述了一季度业绩成因——蓝思科技表示，主要是因为汇率波动及存储涨价等原因造成的。
从收入来看，由于消费级存储缺货和涨价，一季度部分消费电子客户的需求有所下修，另外部分客户机型迭代及设计变化也有一些影响，因此对于蓝思科技这类上游供应商而言，出货量低于预期，造成营收同比下滑。
蓝思科技表示，第一季度公司毛利率达到14.55%，同比提升了2个百分点，主要是产品结构优化和精细化管理所致。
对于净利润而言，本来不至于亏损的。但是由于汇率大幅度波动，尤其是人民币对美元大幅度升值，从7.2升至6.9左右，尽管公司已经进行了套期保值，但依然在汇兑上吃了大亏。相比于去年同期，汇兑损失差不多5亿元左右。
人民币对美元持续升值
对于某大客户折叠屏手机受阻的传言，蓝思科技向机构投资者表示，进展顺利。预计今年下半年将正式发布，蓝思科技主要供应UTG玻璃、PET膜、玻璃支架、3D玻璃盖板等。蓝思科技表示，这将为公司下半年业绩带来增量。
尽管蓝思科技说得很隐晦，但所谓的某外资大客户的重磅产品，就是苹果首款折叠屏手机。
iPhone Fold ，图源网络 仅供参考
此外，蓝思科技所说的“客户机型迭代”，从产业链公开信息来看，主要指向苹果或将在2027年推出“全玻璃机身”产品，其中前后盖板全面升级为3D玻璃，同时金属中框由传统铝材替代为钛金属等重大产品重构。
图源网络，仅供参考
对于蓝思科技而言，短期的业绩阵痛期难免。但是明年的业绩预期，还是比较乐观。
2025年，蓝思科技全年实现营业收入744.1亿元，同比增长6.46%；归母净利润40.18亿元，同比增长10.87%。从业务结构看，智能手机与电脑类业务依然是公司营收支柱，全年实现收入611.84亿元，占比82.23%。
此外，其他业务也开始逐渐放量。其中，智能汽车与座舱类业务实现营业收入64.62亿元，智能头显与智能穿戴类业务实现营业收入39.78亿元，均实现同比增长。但是其他智能终端业务实现营业收入10.51亿元，同比下滑了25%。
02
H股破发，大行调低预期
值得注意的是，参加昨天电话会议的机构人数多达144人，头部外资机构、公募、私募、券商等悉数参会。
然而，今天一开盘，蓝思科技就被资金猛砸。A股盘中跌幅一度高达-15.7%，H股盘中一度大跌近20%！
蓝思科技H股
好家伙，昨天开完会，敢情机构想了一晚上，今天就集体砸盘是吧？在今天两市大盘一路长虹的背景下，蓝思科技的大跌显得格外刺眼。
在股吧，散户也是哀嚎一片……
值得注意的是，机构投资者也开始浮亏了。
2025年，蓝思科技赴港IPO，全球发售2.62亿股，发行价为每股18.18港元，共募集资金47.68亿港元。引入了包括小米集团、瑞银UBS、橡树资本、无极资本等一众实力资本作为基石投资者。蓝思科技H股上市后，曾一度大涨，最高股价涨到33.94港元/股，投资者获利颇丰。然而，今天破发了。
所谓“船破又遇顶头风”，一季度业绩低于预期之际，国际大行同步“唱空”。
4月13日，在一季报公布前夕，花旗即发表研报，将蓝思科技H股目标价由32港元下调至27港元，但维持“买入”评级；将A股目标价由38元下调至32元，评级由“买入”降至“中性”。花旗表示，预计今年上半年业务或较疲弱，受安卓手机存储器价格上涨、iPhone淡季及汇率等多重因素拖累。
4月16日，蓝思科技一季报公布后，花旗再度更新研报：下调蓝思科技2026年纯利预测13%至43.6亿元，并将H股目标价由27港元下调至25港元，维持“买入”评级；A股目标价由32元下调至30元，维持“中性”评级。
一周内，花旗两度下调目标价，其中A股从38元调到32元，再调到30元。外资大行这种连续下调目标价的行为，对投资者的指引还是非常明显的。
此外，4月16日，里昂亦发布最新研报，认为公司面临短期挑战，将蓝思科技2026及2027年盈利预测分别下调12%及4%，并将其H股目标价由31.5港元下调至24港元，A股目标价由32.7元下调至32.6元。
南财社还注意到，今年一季度，蓝思科技A股前十大流通股东里面，易方达创业板ETF、华泰博瑞沪深300ETF、全国社保基金一零八组合、易方达沪深300ETF均进行了大比例减仓，减仓幅度高达40%-52%，减仓力度还是挺大的。
一边是股价大跌，一边是机构砸盘，大行看空，蓝思科技现在的处境，确实有点艰难。
03
全球消费电子市场承压
蓝思科技被誉为“果链龙头”。因为蓝思科技自2007年成为初代iPhone玻璃盖板供应商以来，逐步绑定苹果生态，发展为iPhone核心结构件的主要供应商之一。
但是，苹果并不是其唯一客户，它还有三星、小米、OPPO、VIVO等其他手机厂商的订单，只是苹果的订单占比比较大而已。
据市场研究机构Counterpoint公布的最新报告显示，2026年第一季度，全球智能手机出货量同比下降6%。尤其是受到内存短缺和成本上涨的影响，对价格敏感型细分市场的冲击最大。市场份额方面，除了苹果同比增长5%，其他手机厂商如三星、小米、OPPO、VIVO等均同比下滑。
全球市场都下滑了，对于蓝思科技而言，自然会受到影响。体现在财报上，就是一季度营收同比下滑了17.13%。
之前还有传言说，苹果首款折叠屏手机会延期发布，这个消息一出，蓝思科技的股价就一直承压。不过昨天，蓝思科技也否认了这种说法。
当前，全球消费电子市场持续承压。一方面，内存价格暴涨，增加了手机厂商的成本；另一方面，地缘冲突导致的能源价格、物流价格上涨，以及可能带来的经济前景不确定性，让消费者都不敢乱花钱了。
蓝思科技，短期恐将继续承压。
不过也不用太悲观，今年下半年可能会迎来转机。
花旗指出，今年下半年蓝思科技仍有多重因素驱动：一是苹果折叠屏手机将上市；二是北京车厂新SUV型号的汽车玻璃业务将启动；三是收购的元氏技术的服务器业务将贡献业绩。花旗重申，对2027年和2028年的盈利预测基本维持不变。
看来，蓝思科技的投资者，可能还要煎熬一段时间了。