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来源：国际金融报
马年春节后，A股连阳两天，第三个交易日略有调整，窄幅震荡分化，但成交活跃度不错，杠杆资金热度较年前回暖。
2月26日，A股赚钱效应一般，结构性特征明显：2485只个股收涨，通信、电子、军工等科技股亮眼；电源设备下跌，有色、煤炭回调，但钢铁、化工仍受青睐；大消费、传媒持续弱势。
受访人士告诉记者，A股当天行情主要是获利盘兑现与政策预期博弈共振的结果。行业轮动加速印证存量博弈特征，资金抢先布局通信、电子等科技主线；地产消费走低暴露内需分歧，科技成长正从主题炒作转向业绩验证。预计3月底至4初中美关系观察窗口期，市场可能演绎震荡市中的反弹波段，而科技新方向将是最佳机会。
两融余额增至2.65万亿元
早盘指数低开，全天窄幅震荡。截至收盘，沪指微跌0.01%报4146.63点，创业板指收跌0.29%报3344.98点，深证成指收红0.19%。沪深300、上证50、北证50微跌，科创50收涨0.85%。
交易量能连续三个交易日放大，今日三市日成交额增加756亿元，达2.56万亿元。杠杆资金热度回暖，截至2月25日，沪深京两融余额增至2.65万亿元。
市场赚钱效应不强，个股涨跌互现。2485只个股收涨，涨停股78只；2870只个股收跌，跌停股5只。
活跃个股方面，日成交额超100亿元的共计12只，电子元件、通信设备、半导体个股表现亮眼：胜宏科技涨近8%收报315.25元/股，寒武纪-U涨近8%报1168.8元/股，天孚通信涨逾6%报362.02元/股，沪电股份涨停。但稀有金属、电源设备个股下跌，宁德时代跌逾4%，阳光电源跌超5%，北方稀土回调逾2%。
盘面上，PCB、半导体、通信设备、电子元件、光电子器件、通信运营、化肥农药、东数西算等板块领涨，而电源设备、饮料、房地产开发、影视概念、动力电池回收、麒麟电池、宁组合跌幅较大。
房地产板块回调超2%，传媒板块继续走低，非银金融亦表现弱势。商贸零售、食品饮料、美容护理、纺织服饰、家用电器等大消费板块持续低迷，医药生物下跌。煤炭、有色金属、石油石化等资源股略有回调。
相比之下，通信、电子、国防军工、机械设备等科技股受资金青睐；钢铁板块涨超1%，化工亦微红。
中天科技、烽火通信、亨通光电、通鼎互联等5只通信股涨停，润泽科技涨近18%。
广合科技、深南电路等9只电子股涨停，欧莱新材、同宇新材、明阳电路、聚飞光电更是“20cm”涨停，德邦科技、星宸科技、创益通、新相微、威尔高等个股涨幅超过10%。
大族激光、航天动力等11只机械设备个股涨停，高澜股份、杰普特、春晖智控“20cm”涨停，鑫磊股份、智立方、华曙高科、申菱环境涨幅均超过10%。
“今日A股窄幅震荡分化，本质是获利盘兑现与政策预期博弈的共振结果。”黑崎资本首席战略官陈兴文告诉记者，春节后两日连阳积累了短期浮盈，技术性调整需求显现；叠加两会前市场对产业支持细则的观望情绪升温，资金选择落袋为安。全球流动性预期波动构成外部压制，美债收益率反弹至4.3%附近，高估值板块承压，避险情绪升温。
陈兴文进一步表示，行业轮动加速印证存量博弈特征。通信、电子、军工等科技板块吸金效应显著，反映资金对“新质生产力”政策主线的抢先布局。地产、传媒、大消费走低，则暴露市场对内需复苏节奏的深层分歧。这种“避险与成长并存”的情绪，恰恰说明主线已渐清晰——科技成长正从主题炒作转向业绩验证阶段。
“科技为矛、红利为盾”
2月还剩明日一个交易日，随后即步入3月。结合当前市场影响因素，短期内A股将如何演绎？如何持仓布局？
“短期A股或维持区间震荡格局，3月PMI数据与两会政策落地将是破局关键。”黑崎资本首席战略官陈兴文告诉记者，国际视角下，若美联储降息预期在二季度明朗化，外资对A股科技与消费龙头的配置将获强化；同时，全球制造业PMI连续三个月站上荣枯线，中国出口链标的亦具修复空间。
过去一个月人民币持续升值，春节后更是迎来“开门红”。今日上午，在岸与离岸人民币汇率双双突破6.85关口，创出自2023年4月14日以来新高。前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙告诉记者，人民币升值更多体现国际资本对中国资产的积极态度。从资本市场角度看，汇率走强有利于吸引外资流入、增强市场信心，整体影响利大于弊。在人民币升值阶段，对A股与港股可以保持更加积极的看法，这也意味着当前慢牛长牛行情有望进一步深化。
申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛则认为，3月两会及3月底至4初中美关系观察窗口期，市场可能演绎震荡市中的反弹波段。震荡波段中，最佳机会是科技新方向，重点关注：机器人产业（机器人尚未触及低性价比区域）、AI大模型（A股可能更多体现为AI应用的扩散机会）、存储。另外，美伊冲突担忧升温，关注石油、油运。
持仓策略上，陈兴文建议“科技为矛、红利为盾”。资源股方面，铜、铝等工业金属受益于新能源需求与全球制造业复苏，可继续持有但需设置止损以应对大宗商品波动；科技方向，通信设备、半导体设备、军工电子等契合国产替代与AI算力基建的细分领域，逢回调即是布局良机，这也是未来十二个月的核心战略仓位。而传媒板块持续走低反映业绩真空期的信心缺失，左侧抄底需等待两大信号：一是AI应用端出现爆款内容催化；二是一季报验证降本增效成果，当前宜保持观察而非盲目介入。最后，均衡配置是应对分化的最优解——以高股息资产作为底仓对冲波动，以科技成长捕捉结构性机会，动态跟踪中美利差变化与国内信用扩张节奏，在震荡中完成主线的战略建仓。