科技巨头正掀起发债热潮，为人工智能领域的投入筹集资金，而投资者似乎也乐于配合。
尽管市场对这些企业在人工智能领域的疯狂投入感到担忧，但作为 “聪明钱” 的债券投资者目前却表现得更为冷静。
科技企业需要巨额资金采购人工智能基础设施，主要是高耗能的数据中心，以提供足够的算力。
今年，头部云服务商的相关支出预计将超过6000 亿美元。摩根士丹利分析师去年夏季估算，这些企业为满足资本开支需求，面临1.5 万亿美元的融资缺口。
即便是现金流充裕、业务稳健的高盈利科技企业，也正转向信贷市场为支出融资。
据 PitchBook 数据，新年刚过去不到两个月， Alphabet、亚马逊、元宇宙、微软、甲骨文这五大头部云服务商已在美国发行450 亿美元债券，接近 2025 年全年发行量的近一半。
这一规模超过了 2011 年以来它们任何一整年的发债额。
海外投资者同样对科技企业债券需求旺盛。
据上周报道，Alphabet 通过英镑、瑞士法郎计价债券融资320 亿美元。
整体格局
债券投资者踊跃买入这些企业的高评级债券，表明他们对其信用资质充满信心，尤其是对 Alphabet。
上周 Alphabet 在美国发行的债券，与美国国债的利差极小，不到1 个百分点。
数据显示，即便 Alphabet 发行的百年期债券也受到追捧，发行利率仅比英国 10 年期国债高 1.2 个百分点。
本质上，债券市场正将这些科技企业视为与主权国家同等安全的主体。
目前仍完全不清楚，究竟哪些企业（如果有的话）能在本轮人工智能竞赛中胜出。
即便它们胜出，其新的人工智能业务能否带来此前那样丰厚、源源不断的现金利润率？
路博迈首席投资官兼全球固定收益主管阿肖克・巴蒂亚质疑：“这些头部云服务商真的会成为最终的经济赢家吗？”
巴蒂亚指出，在页岩气热潮中借钱开采石油的企业，最终并非经济赢家。
“受益的反而是其他所有人。”
股市则呈现另一番景象。信贷市场保持冷静、持续向这些企业 “撒钱” 的同时，股市却出现小幅回调。
上述五大头部云服务商的股价今年以来全线下跌。
