摩根士丹利发布研报称，尽管外界对澳门赌场春尾效应持续怀抱希望，惟农历新年表现温和，且大摩担忧在各赌场的推广活动下所带来的利润压力。正面而言，澳门赌收表现较其他中国消费股好，没有人工智能风险；
此外，现金流及股息持续增长，令濠赌股估值具吸引力。
大摩表示，虽然赌场营运者强调推广活动已趋稳定，但早前已听过有关表达，并对行业利润率已见底缺乏信心。虽然春节假期前段表现疲软，但后段回升，料本月的博彩总收入同比录得低单位数增长，但今年首两月仍可实现同比13%增长。
不过大摩指出，澳门访客人数增长强劲，但人均消费下降，酒店房间供应出现瓶颈。赌客的平均年龄随时间下降。
大摩偏好作为行业代表的银河娱乐（00027）和派高息的金沙中国（01928）。永利澳门（01128）和新濠博亚（MLCO.US）估值便宜；
澳博控股（00880）在2026年的EBITDA可能出现大幅波动。