石油化工行业周报：天气叠加伊朗局势影响 EIA上调原油价格预测

　　本期投资提示：　　短期受到天气事件扰乱全球原油供应，加之伊朗局势紧张加剧，EIA 上调2026 年原油及天然气价格预测，但由于全球原油产量将超过需求，导致库存上升，预计今年全球原油将有310 万桶/天的供应过剩。价格端来看，EIA 上调2026 年原油及天然气价格预测：　　EIA 预计2026、2027 年原油均价为58、53 美元/桶；EIA 预计2026、2027 年美国天然气均价为4.31、4.38 美元/百万英热。需求端来看，IEA 下调石油需求预测，EIA 上调石油需求预测，IEA 预计2026 年需求增量为85 万桶/天：1）IEA 预计2026 年全球石油需求增幅为85 万桶/天；2）OPEC 预计2026、2027 年石油需求增长为138、134 万桶/天，至1.065、1.079 亿桶/天；3）EIA 预计2026、2027 年全球石油和其他液体燃料消费量将分别增加120、128 万桶/天至1.048、1.061 亿桶/天。供应端来看，EIA 上调今年全球石油供应预测19 万桶/天，IEA 下调今年全球石油供应预测10 万桶/天：EIA 预计2026、2027 年全球石油产量将分别增加156、90 万桶/天。总体来看，EIA 预计今年全球原油约有310 万桶/天的供应过剩。　　上游板块：油价显著上涨，自升式钻井日费回升。至2 月20 日收盘，Brent 原油期货收于71.76 美元/桶，较上周末环比增加14.10%；WTI 期货价格收于66.48 美元/桶，较上周末环比增加5.71%；周均价分别为69.97 美元/桶和64.84 美元/桶，涨跌幅分别为+9.78%和+1.73%。2 月13 日，美国商业原油库存量4.20 亿桶，比前一周下降901.4 万桶，原油库存比过去五年低4%；美国汽油库存总量2.56 亿桶，比前一周下降321.3 万桶，汽油库存比过去五年同期高4%；馏分油库存量为1.20 亿桶，比前一周下降456.6万桶，馏分油库存比过去五年同期低2%。丙烷/丙烯库存74.19 百万桶，比前一周下降308.4 万桶。美国石油战略储备4.15 亿桶，环比下降1000 桶。美国商业石油库存总量下降172 万桶。2 月20 日，美国钻机数551 台，周环比持平，同比减少41 台；加拿大钻机数224 台，周环比增加2 台，同比减少20 台；自升式平台250-、361-400 英尺水深日费分别为76976.75、105560.73 美元，环比分别持平和上涨1252.25 美元，半潜式平台日费环比持平；自升式平台使用率71.83%，环比下降1.03%，半潜式平台使用率环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。　　炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差涨跌不一。至2026 年2 月20 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为18.67 美元/桶，较之前一周上涨0.98 美元/桶。至2026 年2 月20 日当周美国汽油RBOB 与WTI 原油价差为24.5 美元/桶，较之前一周下降3.4 美元/桶，历史平均为24.6 美元/桶。烯烃方面，至2026 年2 月20 日当周石脑油裂解乙烯综合价差133 美元/吨，较之前一周上涨2 美元/吨；乙烯与石脑油价差99 美元/吨，较之前一周上涨6 美元/吨，历史平均403 美元/吨。东北亚丙烯825 美元/吨。至2026 年2 月20 日当周丙烯与丙烷价差163 美元/吨，较之前一周持平，历史平均价差为254 美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。　　聚酯板块： PTA 盈利持平，涤纶长丝盈利持平。根据隆众数据显示，截至2 月11 日，周内亚洲PX 市场均价903 美元/吨，周环比下跌0.21%。至2026 年2 月20 日当周PX与石脑油价差为301 美元/吨，较之前一周持平，价差历史平均为378 美元/吨。PTA 价格跌幅收窄，至2026 年2 月12 日周内，华东地区PTA 现货市场周均价为5145 元/吨，环比下跌0.07%。至2026 年2 月20 日当周PTA-0.66*PX 价差为486 元/吨，较之前一周持平，历史平均为767 元/吨。涤纶长丝POY 价差为1317 元/吨，较之前一周持平，历史平均为1395 元/吨。我们认为，目前聚酯产业链整体表现一般，需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。　　投资分析意见：下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】；油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升，建议关注大炼化优质公司【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；油价下跌空间有限，2026 年整体预期维持中性水平，油公司经营质量逐步提升，推荐股息率较高的【中国石油】、【中国海油】；上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升，推荐【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势，重点推荐【卫星化学】。　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：