近期，一只叫OpenClaw的“赛博龙虾”刷屏了朋友圈，也助燃了电力板块。
事情是这样的——
这只“赛博龙虾”每天的运行需要消耗海量Token，从而推高了算力需求，而算力的运转又离不开电力。
于是，国产AI大模型凭借较低的电力成本获得了世界的欢迎：2026年2月，中国AI模型调用量首次超越美国。（数据来源：OpenRouter）
A股的电力板块由此被推到了聚光灯下。这个略显传统的板块，迎来新的增长逻辑。
01 需求侧：Token出海，电力实现“隐形出口”
Token是AI处理文本信息的最小单位，也是AI服务的“计价单位”。
我们每一次与AI 的交互，背后都是海量Token消耗。
而Token出海是指，当海外用户调用中国大模型接口时，数据在国内智算中心完成推理，使用中国的算力和电力，最终生成结果Token，再返回给海外用户。
换句话说，中国正在以算力服务为载体，实现电力的“隐形出口”。
但真正让这个出口规模发生质变的，是AI范式的演进——
从 “对话式AI”，迈向7✖️24h自主执行复杂任务“Agentic AI”，如OpenClaw。
伴随着AI的演进，Token消耗呈指数级增长。中国整体日均Token消耗从2024年初的1000亿，到2025年中突破30万亿，2026年2月已达180万亿级别。
Token消耗量越大，用户对成本就越敏感。而这也正是中国大模型在全球市场中迅速崛起的关键变量：中国工业用电价格比美国低30%到40%，中西部绿电甚至低50%到70%。
电力成本优势，正通过Token出海，转化为中国大模型的底层竞争力之一。
据华泰证券测算，千万亿级全球日均Token用量，对中国电力和电量的潜在拉动超过10%。
AI越被需要，电力越被需要——这是需求侧的硬逻辑。
02 政策侧：“算电协同”首次写入政府报告
如果说Token出海是市场的自发需求，那接下来的信号来自顶层设计。
2026年《政府工作报告》明确提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”。
“算电协同”首次被写入政府工作报告，并被明确列为新基建工程。这意味着，电力与算力的深度融合已上升为国家战略。
与此同时，政策落地也在加速：
1）国家电网“十五五”期间预计投资4万亿元，较“十四五”增长40%
2）国家能源局公布新型电力系统建设能力提升试点名单，电网升级改造进入加速期
当产业逻辑获得政策加持——这是第二层逻辑。
03 定价侧：HALO交易重估重资产价值
市场对科技的热情从未消退，但一个微妙的变化正在发生——
在追捧科技的同时，那些“科技离不开”的重资产，开始被赋予新的定价逻辑。
高盛今年提出的 “Halo交易”捕捉的正是这种变化。
（ Halo：Heavy Assets， Low Obsolescence，意为重资产、低淘汰）
在高利率、地缘政治复杂化、AI资本开支激增的背景下，那些需要真金白银投入、行业门槛高、技术迭代慢的资产，因其稀缺性和不可替代性，正在获得价值重估。
电力就是最典型的代表。
建电厂、铺电网，动辄几年、百亿资金，壁垒极高。
更重要的是，电力不会被AI颠覆，反而会因AI算力的发展而需求倍增。
简单说：科技越发展，电力越值钱——这是定价侧的新逻辑。
04 交易侧：电力板块的估值相对有吸引力
最后一个问题，也是每个投资者都关心的：逻辑再硬，现在买合不合适？
不妨看两组数据。
在AI算力链的其他环节，估值已经走在前列。以电网设备为例，中证电网设备主题指数最新市盈率（PE）为44.02倍，处于近5年100% 的高位。
而电力行业，目前或仍处相对合理区间。电力板块的纯正指数——中证全指电力公用事业指数最新PE为19.00倍，处于近5年47.39% 的位置。
当前这种“估值上的温差”，也是电力板块受到关注的原因之一。
对于普通投资者而言，助力捕捉这种温差带来的机会，一个省力的方式或是借道指数工具布局——比如跟踪中证全指电力公用事业指数的电力ETF（561560）。
作为助力一键布局电力赛道的高效工具之一，TA的成分股覆盖了火电、水电、风电、核电、光伏发电、电网等细分行业龙头，电力及电网行业的分布占比达到100%，电力纯度高，以反映电力板块的整体叙事。
数据显示，电力ETF（561560）迎来资金踊跃布局，多维度数据均创下历史新高。产品近3个交易日资金累计净流入超13.8亿，最新基金规模攀升至29.17亿元，今年以来增长309%。单日（26/3/11）成交额显著放量至6.11亿元，较上周（26/3/2-3/6）日均成交额增长349%。
写在最后
从Token出海打开需求空间，到算电协同确立政策方向，再到HALO交易重塑定价逻辑——电力板块的叙事，正在从单纯的“防御”底色，长出一层“成长”亮色。