油脂油料：市场进入关键周 油粕等待方向选择
（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）
本周油粕震荡为主，价格冲高回落，市场陷入震荡格局。
下周，油粕市场将进入最关键一周。一方面，宏观市场上，美伊冲突或进入阶段性尾声，各国急于能源物流恢复，市场对霍尔木兹海峡通关的预期增加，市场等待利空兑现。同时，市场有消息预计5月14-15日特朗普将访华，大国关系往往影响未来一段时间宏观定调。另一方面，美国农业部5月供需报告将于13日发布，此次报告首次揭示2026/27年度供需预估，市场预期全球油料整体处于微宽松格局，关注实际数据，如何调整油粕的近弱远期预期。此次报告后，市场的交易焦点将向新作转移，天气市正式展开。另外马棕油棕榈油供需报告将发布，市场预期马棕油将小幅去库，因产量压力超过了消费。如果库存数据高于预期，将再次强化近端偏弱的格局。多重因素影响下，下周油粕市场波动率预期增加，价格波动区间打开，有望突破近期的震荡区间。策略上，做多波动率。期货单边短线为主，月间反套离场，油脂间套利离场。
鸡蛋：现货价格小幅回调，主力合约偏强震荡
（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）
1、节日期间，鸡蛋现货价格延续走强，然而，节后首个交易日，鸡蛋期货主力2606合约震荡小幅回调，远月合约跌幅大于近月合约。随后，周四，主力2606合约在现货价格的支撑作用下反弹，日度涨幅2.1%，远月合约涨幅小于近月合约。周五，主力2606合约开盘后延续向上，午后回落，截至收盘，日度收涨0.03%。受到现行限仓制度影响，关注远月合约操作机会。
2、五一假期，终端消费好于预期，鸡蛋现货价格延续走强。分阶段来看，前期鸡蛋现货价格反弹，假期尾声，涨幅放缓。节后，鸡蛋现货价格震荡调整，临近周末出现小幅回调。截至5月8日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.09元/斤，较节前涨0.28元/斤。
3、卓创最新公布月度存栏数据显示，截至4月30日，我国蛋鸡存栏13.4亿只，环比下降1.03%，且从存栏结构来看，在产蛋鸡存栏环比下降，短期供应在月度老鸡出栏量增加的作用下，有所缓解。然而，我们仍需注意到，样本点鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏延续增加，对应8月前新增的增加。且随着养殖利润的增加，养殖端淘汰意愿延续减弱，截至5月7日，卓创样本点统计老鸡周度出栏量1744万只，延续3周环比下降。若未来出栏恢复增加或维持高位，将有利于产能去化，否则供应端继续对蛋价施压。需求方面来看，随着后期南方逐渐进入梅雨季，鸡蛋现货价格将受到贸易商备货谨慎的影响，季节性回调概率大。近月合约受到现货价格影响，偏强表现，远月合约弱于近月，建议逢高少量空单，警惕淘汰量增加以及周边商品价格走强对鸡蛋价格的扰动。
玉米：稻谷政策利空，玉米期价承压下行
（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）
外盘：本周，美麦、玉米先涨后跌，玉米表现强于小麦。小麦市场中，气预报显示美国将出现降雨过程，多头获利离场价格下行。美国冬小麦优良率31%，高于预期的30%，这是23年同期以来的最低水平。春小麦的种植率32%，低于五年均值水平。玉米市场，周二玉米下跌，获利了结和农户抛售，玉米价格下跌。 美玉米播种进度38%，高于五年均值水平。美国中西部的预期降雨引发人们对大豆和玉米播种延迟的担忧。大豆市场，巴西大豆产量预期上调，玉米和大豆被广泛用于生产生物燃料，原油波动对谷物及油籽市场影响加剧。
国内：本周玉米市场价格整体维持区间内窄幅调整的局面，截至5月7日，全国玉米周度均价2402元/吨，较上周价格窄幅下调1元/吨。分地区来看，东北玉米价格基本以稳定为主，五一假期期间市场购销活跃度不高，行情也基本无调整。但五一过后，超期稻谷拍卖的传闻对市场有一定的利空影响，期货价格走弱，带动北港收购价格较五一节前略有所下调。华北地区深加工企业玉米价格先涨后跌，但整体价格变动幅度不大，涨跌幅度维持在10-20元/吨，基层价格保持相对稳定。销区玉米市场报价稳中偏弱运行，期货走弱，对现货有一定压制，报价下行。下游以刚需为主，企业随用随补，大批量备货意愿较弱，整体成交活跃度一般。技术上看，稻谷供应市场的利空消息出台，玉米期价承压下行。玉米主力2607合约短期关注2340-2350整数关口支撑，短期关注长期均线的价格支撑，若支撑无效下方空间在2300元/吨。
生猪：五一节后消费承压，猪价有望先跌后涨
（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）
1、五一假期期间东北地区受二次育肥集中入场提振，短期情绪回暖带动猪价阶段性冲高，后续市场情绪逐步降温，价格再度回归回落走势。截至5月7日，全国生猪均价9.66元/公斤，较上周跌0.08元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.13元/公斤，较上周跌0.05元/公斤。五一节后消费进入淡季，当前生猪市场仍处于供强需弱格局，在无收储的等政策利好支撑下，猪价偏弱运行。
2、卓创统计数据显示，5月1日，后备母猪销售价格1420元/头，较上月跌28元/头。
3、截至5月7日，仔猪均价229元/头，较上周涨16元/头。肥猪价格小幅回调，但市场普遍预期向下空间有限。同时，目前处于传统补栏旺季，部分规模企业补栏积极性继续增加，部分区域优质仔猪价格高。仔猪需求逐渐增加，带动整体猪价格延续上涨。
4、本周，生猪交易均重延续增加。截至5月7日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.42公斤/头，较上周增加0.17公斤/头。规模场月度出猪计划缩减，市场悲观预期有所缓和，近期节日期间压栏生猪陆续出售，生猪出栏体重稳中上涨。
5、Wind数据显示，4月29日，政府网公布猪粮比4.13。
6、卓创数据显示，5月7日，自繁自养养殖利润-288元/头，养殖亏损较上周扩大8元/头。仔猪育肥利润-158元/头，亏损较上周扩大7元/头。养殖成本相对稳定，本周猪价小幅回调，对应养殖利润下降（亏损扩大）。从目前生猪养殖行业情况来看，目前仍处于亏损阶段。
7、节后终端需求回落，屠宰开机率环比下降。卓创统计数据显示，截至5月7日，样本屠宰企业开机36.93%，较上周下降1.27个百分点。周初，受五一节日支撑，屠宰开工率相对处于周内高位，随后需求回落，开工率下滑。下周，气温逐步升高，家庭及餐饮采购或将有所减少，预计开工率或将延续小幅下滑。
8、五一过后，生猪近强远弱。五一期间，猪价表现好于预期，生猪近月合约获得支撑。周五，生猪期货2609合约空头增仓，猪价承压下行，远期合约主空增仓，远期合约回吐价格升水，新多可等待调整结束后的入场机会。
