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来源：金融投资报
又见证历史了？3月23日，上证指数全天下跌143.8点，跌幅3.63%，一举刷新2025年4月8日以来的单日跌幅纪录。
上周机构还在热议4000点“保卫战”，仅仅过去一个周末，周一上证指数盘中便将3800点整数关口击穿，下跌呈现明显加速之势。在中东紧张局势持续升级的背景下，A股市场最终未能独善其身，短短数日就将之前半年的涨幅尽数抹去。
上证指数日K线图 据Wind
上证指数盘中连破两大关口
刚刚过去的这个周末，美国总统要求伊朗在48小时内“不加威胁地完全开放霍尔木兹海峡”，否则将摧毁伊朗各类发电厂。伊朗武装部队22日发表声明说，如果美方袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将全面关闭霍尔木兹海峡。
中东紧张局势升级加剧了金融市场的担忧情绪，不少业内人士认为，需重视此次中东地缘冲突升级的外溢风险。
周一早间，亚太股市波动剧烈，早于A股开盘的韩国综合指数一度因暴跌而遭遇熔断，日经225种股票平均价格指数开盘跌超3%。日韩股市遭遇“黑色星期一”显然对A股开盘形成明显压制。
全天来看，上证指数在跳空低开后震荡不休，午后随着抛压的加重，指数开始扩大跌幅，3900点与3800点整数关口相继失守。尾盘出现小幅拉升，最终勉强站上3800点。深证成指、创业板指同样低开低走，三大股指全日走势相仿。
截至收盘，上证指数报收3813.28点，大跌3.63%；深证成指报收13345.51点，大跌3.76%；创业板指报收3235.22点，大跌3.49%。沪深北三市成交额达到2.45万亿元，较前一交易日放大近1500亿元。
盘面上，煤炭、油气开采成为为数不多逆势上涨的板块，贵金属、酒店餐饮、旅游、元器件等板块则处在跌幅榜前列。个股方面，上涨个股仅有300余只，下跌个股则接近5200只。其中，跌停个股达到145只，久违的百股跌停再度出现。
阶段性回调空间已经不大
当前中东局势仍在发酵，并推升能源价格引发输入性通胀担忧。担忧情绪对A股市场形成压制，但其本质上并未动摇市场运行的基本面逻辑。从多方观点来看，经历连续回调后，A股向下空间已经不大。
银河证券指出，中东地缘冲突的持续时间与演化路径仍存在较大不确定性，对全球风险资产的扰动短期内难以消退，预计全球权益市场将延续高波动的特征。结构性特征方面，市场交易聚焦通胀逻辑，地缘冲突背景下的原油价格走势变化，仍然是影响近期市场结构的关键变量。
当前A股市场从技术形态与情绪指标来看，已处于本轮下跌的后半段，继续大幅下探的空间有限。招商证券表示，外部冲击仍可能引发阶段性波动，底部区间的确认需要以时间来换空间。阶段性底部的核心观察信号，在于资本市场稳定机制何时开始展开实质性行动。
巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒在接受金融投资报记者采访时表示：“回顾近20年来的A股市场，每一轮从底部启动的大涨行情均非一帆风顺，牛市途中往往伴随着数次明显回调。”
在其看来，本轮行情自启动以来，尚未经历充分调整，此次下跌可视为正常的蓄力过程。具体来看，本轮上证指数自3月3日下跌以来，最大跌幅已接近9%，而历史上每一轮牛市运行途中，通常都会出现数次幅度超过10%的调整。
若按10%的常规调整幅度测算，对应底部区域在3700点至3800点之间。当前指数已逼近3800点，意味着调整空间已较为有限，后续市场大概率进入震荡筑底阶段，而非持续的单边下行。
恐慌情绪开始加速释放
个股普跌，跌停个股家数陡增；大盘回调放量，市场恐慌情绪明显升温。
从指数运行特征来看，上证指数在跌破4100点后，调整持续加速，短短数日便出现了较大跌幅，个股更是纷纷大跌，短期走势成为市场最为关心的焦点。
“短期还有惯性下跌空间，但下跌幅度已经不大，反弹或将随时出现。”接受金融投资报记者采访的证券分析师王晓丽表示。
王晓丽分析称，中东地缘冲突加剧，叠加亚太股市暴跌，A股恐慌情绪开始加速释放。从午后走势来看，市场恐慌盘已经开始涌出。考虑到地缘冲突的不确定性，后市市场运行仍存变数，不排除继续惯性走低。但需要指出的是，短期快速回落后，大盘存在反弹的需求。“目前点位已跌至前期箱体中轨位置，一旦再向下，可能引发抄底资金的介入。短线而言，大盘有望迎来探底回升走势，但反弹的持续性不宜给予过高预期。”
陈宇恒表示：“大盘处于3800点至4200点区间，在此前上涨过程中积累了较为密集的套牢盘，叠加当前中东地缘冲突尚未缓解，市场情绪仍需修复，资金兑现意愿较强，短期内难以形成有效突破。未来一段时间，A股更可能围绕3800点至4000点展开反复拉锯，通过震荡换手逐步消化上方的压力，等待情绪面与资金面的双重修复。”
| 金融投资报记者 刘柯 |