（来源：西部证券研究发展中心）
摘要内容
事件：据美联社报道，当地时间3月4日，微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文七家企业的代表前往美国白宫并签署书面文件，承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。
数据中心的快速增长，导致美国电力价格上涨，为共和党中期选举带来风险。科技巨头也已与特朗普总统在白宫签署承诺，自行建设或购买数据中心所需的电力供应。
美国数据中心能源政策面临技术可行性、经济合理性和政治可接受性和三重约束。经济合理性方面，超大规模数据中心在解决电力供应问题时，面临融资成本上升和搁浅资产增加两大挑战。政治可接受性方面，数据中心能源投资会产生负面外部性。其带来的项目风险不仅由数据公司承担，也会波及外部利益相关者，如电力公司、其他消费者、本地社区和整体电网可靠性。技术可行性方面，美国电力增长的最大现实约束不是发电技术本身，而是速度不匹配。
电网瓶颈加速了表后发电，能源来源为天然气，因为成本较低。展望未来，电力系统响应数据中心需求的能力很大程度上取决于政策环境和数据中心的能源采购目标。根据美国电力研究协会（EPRI）的测算，在当前的州和联邦政策下（Ref情形，即参考政策情形），天然气可能在短期内新增供应中占据主导地位。如果所有数据中心都采用并实现全天候无碳能源 （CFE）目标，则能源结构将转向低排放发电和储能。
电力供应链将受益于基础设施“可靠性周期”投资机遇。在电力主题内部，我们推荐电网设备与电网相关工程主题。发电侧资产、燃料与电价相关资产、储能与电力电子等主题也可阶段性配置。
本周（2026年3月2日至3月6日），特朗普政府发布行政举措3条，关注人事任免与经济金融领域。
风险提示：地缘政治风险超预期。
一、本周聚焦事件：美国数据中心电力供应的现实约束、解决方案和投资含义
事件：据美联社报道，当地时间3月4日，微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文七家企业的代表前往美国白宫并签署书面文件，承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。
点评：
数据中心的快速增长，导致美国电力价格上涨，为共和党中期选举带来风险。美国最大的区域电网运营商PHJ在2025年末的容量拍卖中，容量价格达到了333.44美元的价格上限。价格上升的驱动力主要来自数据中心推动的需求增加。电价上升导致美国居民用电成本抬升，引发民众不满，对共和党中期选举不利。去年11月，新泽西州州长米基·谢里尔和弗吉尼亚州州长阿比盖尔·斯潘伯格通过反对不断上涨的电价，在选举中以压倒性优势击败了共和党对手。
为降低电力成本助力中选，特朗普施压科技巨头自行解决供电问题
为解决电力供应紧张，特朗普政府曾呼吁举行紧急电力拍卖，以建立大型发电厂。2026年1月16日，美国能源部长、内勤部长与各州州长一起，敦促PJM互联公司（PJM）暂时改革其市场规则，以加强电网可靠性，并通过建设价值超过150亿美元的可靠基荷发电设施，降低美国家庭和企业的用电成本。该政策为不具约束力的“原则声明”，具体内容包括：1）为新建发电厂提供长期保障：为新建电厂提供15 年的收入保障，以加快可靠发电的发展。2）保护居民用电价格：通过限制现有发电厂在PJM 容量市场中获得的收益来保护电力用户。3）确保数据中心支付其应有的份额：通过向未自行采购新容量或未同意减少用电量的数据中心客户分配新采购的发电成本，使数据中心为新发电支付比住宅用户更多的费用。4）优先保障电网稳定：采取其他措施，确保美国人民获得更实惠、更可靠、更安全的电力。与常规拍卖不同，15年期的合同拍卖将在今年9月前举行。该计划保证了为人工智能数据中心供电的盈利和利润，可能加快天然气发电和核电站的发展。这对大公司（如谷歌和微软）更有益，因为他们可以将成本转嫁给客户，但有可能损害小公司的利益，挤压其利润空间。
科技巨头已与特朗普在白宫签署承诺，自行建设或购买数据中心所需的电力供应。2026年3月4日，七家美国领先的超大规模云/AI公司（包括微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI、甲骨文等）签署自愿承诺，具体内容包括：1）自行供应或采购电力：为自家数据中心建设、引入或购买所需的全部新增发电容量，并尽可能让这些新增电力也服务于更广泛的公众；2）承担全部基础设施升级成本：支付数据中心所需的所有新输电线路、变电站、网络升级等电网基础设施费用，确保这些开支不计入普通用户的电费；3）与公用事业公司和州政府协商独立费率结构：自愿签订新的、独立的电价协议，即使公司后续未使用部分新增电力，也需承担相应成本；4）投资本地社区：优先本地招聘，并推出技能培训项目，帮助当地劳动力适应AI/科技相关工作；5）支持电网稳定：与电网运营商协调，在电力短缺时提供备用发电资源，防止大范围停电，提高整体电网可靠性。该协议是自愿性承诺，非法律强制，公司需通过与公用事业公司和州政府的单独谈判来落实。其目标是目标让AI基础设施扩张成为“双赢”：公司获得所需电力，美国民众电费不涨、甚至可能下降，并从就业与电网改善中获益。
美国数据中心电力供应的三重约束
美国数据中心能源政策面临技术可行性、经济合理性和政治可接受性和三重约束。
经济合理性方面，超大规模数据中心在解决电力供应问题时，面临融资成本上升和搁浅资产增加两大挑战。首先，增加电力基础设施投资的融资成本高于数据中心融资。数据中心融资主要来自母公司资产负债表、公司债券和公共激励措施，项目融资偶尔也会使用，绿色债券是正在兴起的补充工具。但是，公用事业公司面临严格的财务和监管限制，使得大规模资金获取难度较为复杂。其次，数据中心市场扩张和能源消耗存在不确定性，导致电力需求中长期规划较为复杂，产生搁浅资产的风险上升。
政治可接受性方面，数据中心能源投资会产生负面外部性。其带来的项目风险不仅由数据公司承担，也会波及外部利益相关者，如电力公司、其他消费者、本地社区和整体电网可靠性。为满足数据中心需求，公用事业公司可能会增加发电和输电设施建设，这将引发搁浅资产风险，即预期需求未实现的风险。其他消费者也可能因第三方电力合同的不透明而承担额外成本。数据中心拓展市场，其地理范围将扩大至美国各地，当地社区可能面临能源成本上升和自然资源枯竭的影响。更广泛地说，新增电力也会引发电网可靠性担忧。因此，电力相关的项目投资将引发数据中心建设成本分担、消费者保护、本地社区保护和整体电网可靠性方面的诸多问题。
技术可行性方面，美国电力增长的最大现实约束不是发电技术本身，而是速度不匹配。新发电需要八年时间上线，但拍卖容量是在两到三年的前瞻基础上确保未来供应，这种不匹配造成了结构性缺口。
解决方案：增加表后发电，天然气可能在短期内新增供应中占据主导地位
电网瓶颈加速了表后发电，能源来源为天然气，因为成本较低。根据Bloom Energy的估算，到2030年，38%的数据中心将使用现场发电作为主要电力，其中27%完全由现场系统供电。表后发电的主要能源是天然气。2024年以来，美国大型燃气轮机订单大幅增加，达到近20年来最高的14Gw。2025年，这一趋势加速，上半年订单量达到18Gw。目前使用天然气发电成本比小型模块化反应堆（SMR）低三倍，后者长期来看潜力较大。2026 年 1 月，Oklo 和 Meta 签署协议 在俄亥俄州建设 1.2 GW 核电园区，主要为 Meta 的数据中心供电，首次供电目标为2030 年。
展望未来，电力系统响应数据中心需求的能力很大程度上取决于政策环境和数据中心的能源采购目标。根据美国电力研究协会（EPRI）的测算，在当前的州和联邦政策下（Ref情形，即参考政策情形），天然气可能在短期内新增供应中占据主导地位。如果所有数据中心都采用并实现全天候无碳能源 (CFE) 目标，则能源结构将转向低排放发电和储能。在参考政策情形下，2025年至2030年天然气年新增装机容量预计在6.6至13.7吉瓦之间，高于过去五年平均每年5.7吉瓦的水平。在全天候电力供应目标下，应对直流负荷增加的发电和容量响应主要来自风能、太阳能、核能和储能。根据现行政策，核能和储能仍可享受投资税收抵免，从而提升了它们在受电力供应限制的投资组合中的价值。新增供应组合因地区而异。
“可靠性周期”拉动美国企业电力投资
美国电力供应不足可能带来的供应风险。美国电力市场趋紧，数据中心热潮带动电力需求激增，叠加煤炭退役速度快于可再生能源与天然气发电投产，可能出现价格上涨、停电及阻碍人工智能发展的瓶颈风险。
在此背景下，电力供应链也被纳入AI基础设施投资范畴，带来基础设施“可靠性周期”的投资机遇。在电力主题内部，我们推荐电网设备与电网相关工程主题。电网设备作为“电力—AI”主题下更典型的约束承载环节，兼具资本开支驱动的确定性与交期、容量价格、用电占比预测等可验证信号，可以作为中期选举年宏观策略框架中兼具逻辑闭环与实操可落地的核心抓手。在选择投资标的时，我们的判断标准为：瓶颈属性决定必经性，政策可解释性决定资金与监管约束，可验证性决定策略可执行性。电网设备与电网相关工程直接对应并网接入、网络承载与可靠性要求，是缓解系统瓶颈的必经路径。其收益驱动偏数量兑现，主要体现为输配电资本开支落地与设备订单交付，而非电价或燃料价格的方向性判断。而且，其需求受美国电网存量资产进入集中置换周期的支撑。能源部关于电网现代化的综述指出，美国约70%的输电线路已服役超过25年并接近典型生命周期的后段。存量资产接近全生命周期临界点，使“维持系统可靠运行”的更新需求本身构成电网设备投资的底盘；在数据中心等新增负荷叠加的情况下，网络侧瓶颈更容易前置并放大。
发电侧资产、燃料与电价相关资产、储能与电力电子等主题也可阶段性配置。其中，发电侧资产受益于负荷增长，但兑现节奏长，受制于审批与建设周期的刚性约束，对区域电力市场机制、利率环境与监管规则敏感。燃料与电价相关资产的收益来源偏价格波动，政策干预风险与回撤特征更强，持续性和可验证性略有不足。储能与电力电子在调峰与电能质量治理方面具备明确场景，其盈利与渗透高度依赖市场化定价机制与商业模式演进，但在缺乏网络扩容前提下难以替代输配电与配网改造的系统性作用。
二、本周特朗普政府关注人事任免与经济金融
本周（2026年3月2日至3月6日），特朗普政府发布行政举措3条，关注人事任免与经济金融领域。
三、本周其他重要国际事件
3.1.中东
3.1.1 伊朗禁止美以欧船只通过霍尔木兹海峡
3月5日，据伊朗媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队声称，在战争时期，伊朗有权控制霍尔木兹海峡的通行和航行，美国、以色列和欧洲国家船只被禁止通行。伊朗伊斯兰革命卫队表示，属于美国、以色列、欧洲国家及其支持者的军用和商用船只等被禁止通过霍尔木兹海峡，“如果被伊朗伊斯兰革命卫队发现，必将遭到打击”。伊朗伊斯兰革命卫队还称，其海军战斗机当天清晨在波斯湾北部击中了一艘美国油轮，“该油轮目前正在燃烧”。另据伊朗多家媒体5日援引一名伊朗军官的话报道说，伊朗并未关闭霍尔木兹海峡。这名伊朗军官说，伊朗按照国际协议对待过境船舶，“只针对伪装成商船的军舰进行拦截”。（来源：新华社）
3.1.2 伊以互相进行导弹打击
3月5日，以色列国防军发布声明称，以军在过去一晚打击了伊朗用于储存弹道导弹的地下设施以及用于储存防空导弹的设施。声明称，以军还打击了多个“对以色列构成直接威胁”的伊朗远程弹道导弹发射场，以及至少一个已装载防空导弹、计划攻击以军飞机的发射装置。以军说，削弱伊朗防空系统和火力的联合行动仍在继续。据《以色列时报》3月4日报道，以军计划对伊朗再进行至少1至2周的军事行动，截至目前已对伊朗投掷超过5000枚弹药。（来源：新华社）
3.2 中国外交
3.2.1 推动紧张局势降温中方近期将派问题特使前往中东加强斡旋
3月5日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者提问，美国和以色列对伊朗发动军事打击，地区紧张局势持续升级。请问中方为斡旋局势降温采取了哪些努力，下阶段将开展哪些工作？
毛宁表示，中方对当前中东地区紧张局势深表关切。近日，中方密集开展斡旋工作。王毅外长分别同俄罗斯、伊朗、阿曼、法国、以色列、沙特、阿联酋等国外长通电话，就地区局势深入交换意见，强调应遵守联合国宪章宗旨和原则，反对在国际关系中动辄使用武力；指出必须立即停止军事行动、尽快重回对话谈判，避免紧张局势进一步升级，战火进一步外溢；呼吁冲突当事方应切实履行国际义务，保障平民安全，避免攻击民用设施。
战事延宕、冲突升级不符合任何一方利益。中方认为，战争和武力无法从根本上解决问题，对话谈判才是解决问题的正确路径。应该坚持通过政治外交手段化解矛盾分歧。中方将继续同包括冲突当事方在内的有关各方保持沟通、加强斡旋、凝聚共识。中方将派中国政府中东问题特使翟隽于近期访问中东地区，为推动紧张局势降温作出积极努力。（来源：央视新闻）
3.2.2 上海合作组织秘书长会见伊朗驻华大使
2026年3月3日，上海合作组织秘书长叶尔梅克巴耶夫在北京会见了伊朗驻华大使法兹里。
叶尔梅克巴耶夫就伊朗境内遭军事袭击造成大量人员伤亡表示哀悼，希望伊朗人民坚强，祝愿国家和平、繁荣。
秘书长介绍了上合组织就伊朗局势所采取的政治外交应对措施。他强调，上合组织成员国一致认为，必须确保伊朗国家主权、安全和领土完整，强烈呼吁联合国及其安理会立即采取措施，应对破坏国际和平与安全的行为。
伊朗驻华大使感谢秘书长的支持，表示希望上合组织继续根据国际法准则和《联合国宪章》，维护成员国合法权益。（来源：央视新闻）
3.3 美国
3.3.1 委内瑞拉证实同意与美国恢复外交和领事关系
当地时间3月5日，委内瑞拉外交部发布公告称，委内瑞拉在与美国建立外交对话后，两国政府已决定恢复外交和领事关系。
当天稍早时，美国国务院宣布，美国与委内瑞拉政府已同意恢复外交和领事关系。
因美国持续干涉委内瑞拉内政，委内瑞拉于2019年1月与美国断绝外交关系，美驻委使馆外交人员于当年3月全部撤离。
今年1月3日，美军对委内瑞拉发动大规模军事打击，强行控制委总统马杜罗及其妻子并将他们带到美国。1月31日，美国外交使团抵达委内瑞拉首都加拉加斯，双方重启外交接触。（来源：央视新闻）
3.3.2 美联储“褐皮书”显示美国继续面临物价上涨压力
3月4日，美国联邦储备委员会4日发布的全国经济形势调查报告显示，从1月6日到2月23日的最近一个报告期内，美国继续面临物价上涨压力。根据美国“联邦储备法”，美国全国划分为12个联邦储备区，每区设立一家联邦储备银行。该报告根据12家联邦储备银行的最新调查结果编制而成，也称“褐皮书”。近几周物价温和上涨，8个联邦储备区物价温和走高，4个联邦储备区物价小幅上涨。多个联邦储备区出现保险、公用事业、能源、金属和其他原材料等非劳动力成本上升。报告指出，9个联邦储备区提到关税导致成本增加。一些企业继续把关税相关成本转嫁给客户，其他一些企业在自身承担前期相关成本上涨后也开始这样做。总体而言，企业预计近期物价上涨节奏将有所放缓。7个联邦储备区整体经济活动有轻度至温和增长，经济活动持平或下滑的联邦储备区从前一报告期的4个增至5个。冬季风暴和移民执法对相关地区经济带来负面影响。（来源：新华社）
3.3.3 限制特朗普战争权力的议案遭否决
3月4日，美国国会参议院4日在投票中未能通过一项旨在要求总统特朗普在进一步对伊朗采取军事行动前必须获得国会授权的议案。当天参议院投票结果为47票赞成、53票反对，未通过该议案。由于共和党在参议院100个席位中占据53席，这一结果在意料之中。在投票前的发言中，民主党人大多抨击了对伊朗的军事打击。议案提出者之一、民主党籍参议员蒂姆·凯恩表示，特朗普政府无法提供任何证据，证明美国面临来自伊朗的迫在眉睫的攻击威胁。共和党人辩称，此前的民主党总统也行使过类似权力，指责民主党人出于党派原因反对特朗普的行动。依据美国宪法，只有国会能授权发动战争。（来源：新华社）
3.3.4美国国际贸易法院下令退还关税
3月4日，美国国际贸易法院法官4日裁定一起诉讼案，要求美国海关与边境保护局在关税清算中不得依据美国《国际紧急经济权力法》征收关税。这意味着，此前依据该法征收的关税需被退还。该裁定要求，对于美国进口商已经依据《国际紧急经济权力法》申报但未完成关税清算的所有报关，美国海关与边境保护局不得依据《国际紧急经济权力法》有关条款清算；对于清算已经发生但尚未最终生效的报关，需重新清算，也不得依据《国际紧急经济权力法》有关条款。根据规定，美国进口商在商品入关后会在数日内预付关税税款，美国海关与边境保护局通常在314天后确定应缴关税税额并进行关税清算，多退少补。清算发生后，进口商有180天的时间提交抗议。该窗口期后，清算在法律上最终生效。（来源：新华社）
3.3.5 特朗普称将切断贸易往来西班牙回应：美国须尊重双边协定
当地时间3月3日，针对美国总统特朗普宣布要切断和西班牙之间的贸易往来，西班牙政府回应称，美国必须尊重和欧盟之间的双边协定。西班牙政府强调：“西班牙是北约成员国和欧盟主要出口国，西班牙与美国保持着历史悠久且互惠互利的贸易关系，如果美国政府希望改变这一关系，就必须尊重私营企业的自主权、国际法以及欧盟与美国间的双边协定。”特朗普3日在白宫会见德国总理默茨期间抨击西班牙在打击伊朗行动中“缺乏合作”，并宣布将切断美国和西班牙之间的一切贸易往来，因为西班牙是“一个糟糕的盟友”。（来源：央视新闻）
3.3.6 美国2月ADP就业人数增加 6.3 万，为三个月来最高水平
美国私营部门就业市场出现企稳迹象，2月新增岗位数量创三个月新高，超出市场预期。美国人力资源与薪酬巨头ADP周三公布的数据显示，2月美国私营部门新增就业岗位6.3万个，为去年11月以来最高水平。这一结果高于市场预期的5万个岗位。不过，1月数据被大幅下修，从2.2万下修至1.1万。绝大部分增量集中于教育医疗及建筑两个行业，就业创造的广度不足仍是市场隐忧。与此同时，薪资数据显示跳槽薪资溢价缩窄至ADP追踪该指标以来最低水平，职位流动的经济激励持续下降。美联储官员对就业前景趋于稳定的信心有所提升，但通胀压力加剧正令降息时间表进一步推后。据CME Group FedWatch数据，交易员目前预计美联储最早于7月才会启动下一次降息，今年二次降息的概率亦有所下降。（来源：华尔街见闻）
3.4 欧洲（欧盟&俄乌）
3.4.1 欧盟力挺西班牙表示将充分保护成员国利益
欧洲理事会主席科斯塔4日在社交媒体平台X上说，他刚刚同西班牙首相佩德罗·桑切斯通电话，表达了欧盟对西班牙的坚定支持。
科斯塔说，欧盟将始终确保其成员国利益得到充分保护。他重申，欧盟坚定致力于维护国际法原则和以规则为基础的国际秩序。
桑切斯4日发表声明，重申西班牙反对美国和以色列对伊朗发起的军事行动，要求停止冲突局势升级，并表示不会因担心遭报复而改变反战立场。（来源：央视新闻）
3.4.2 普京：俄罗斯或将提前对欧“断气”
俄罗斯总统普京3月4日对媒体表示，鉴于欧盟有意彻底放弃购买俄天然气，俄方或将提前停止对欧供气。
普京说，鉴于欧盟计划对进口俄天然气实施限制直至完全禁止，俄方可以考虑现在就停止向欧洲供气，这样或许对俄方更有利。他强调，这并非最终决定，他将指示政府对该问题进行研究。
普京说，近期欧洲能源价格上涨并非供应限制造成，因为主要供应国并未减少供应量。他认为，原因在于欧盟当局多年来的错误政策，以及中东局势和霍尔木兹海峡关闭对全球市场的整体影响。
欧盟27个成员国1月26日正式通过关于逐步禁止从俄进口管道天然气和液化天然气的法规。对从俄进口液化天然气的全面禁令将于2027年年初生效，对进口管道天然气的全面禁令将于2027年秋季生效。2025年，俄天然气约占欧盟进口总量的13%，价值超过150亿欧元。（来源：北京日报）
3.4.3 泽连斯基称乌方随时准备恢复乌美俄三方会谈
乌克兰总统泽连斯基3月4日通过视频讲话说，只要安全形势允许，乌方随时准备恢复乌美俄三方关于解决乌克兰危机的外交进程。
泽连斯基说，受中东局势影响，目前暂无举行乌美俄三方会谈的信号。“但一旦安全形势和政治环境允许，我们将立即推进。”
乌克兰国际文传电讯社同日援引消息人士的话说，下一轮乌美俄三方会谈已被无限期推迟，具体时间和地点无法确定。俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫3日表示，鉴于当前中东局势，新一轮三方会谈不太可能在阿联酋首都阿布扎比举行。（来源：新华网）
3.5 日本
3.5.1 美以袭击伊朗引发避险情绪东京股市显著下跌
3月2日，日本东京股市两大股指显著下跌。日经225种股票平均价格指数收盘下跌1.35%，东京证券交易所股票价格指数下跌1.02%。受上周最后一个交易日纽约股市三大股指下跌及美以军事打击伊朗影响，东京股市两大股指2日低开。上午交易时段，日经股指一度跌超1500点。随后跌幅有所收窄，大盘呈现涨跌互现的拉锯态势。一些市场分析人士认为，由于市场担忧国际油价上涨拖累世界经济增长，投资者普遍持观望态度。至收盘时，日经股指下跌793.03点，收于58057.24点；东证股指下跌40.26点，收于3898.42点。从板块看，东京证券交易所33个行业板块多数下跌，航空运输业、证券及商品期货交易业、银行业等板块跌幅靠前；矿业、有色金属、海洋运输业等板块上涨。（来源：新华社）
3.5.2 日本东京高等法院维持对原“统一教会”解散令 清算程序将启动
3月4日，日本东京高等法院作出决定，维持去年3月东京地方法院对宗教团体“世界和平统一家庭联合会”（原“统一教会”）下达的解散命令。据日本广播协会报道，对该宗教团体的清算程序将启动。解散命令生效后，该宗教团体将失去宗教法人资格，不再享受宗教活动所得免税等优惠政策。接下来，清算人员将处置该宗教团体的资产，并推进对受害者的赔偿工作。
该宗教团体被指迫使信众进行巨额捐款。相关问题因2022年7月日本前首相安倍晋三遇刺事件而引发社会关注。刺杀安倍的山上彻也供认，他母亲受该教会洗脑，将几乎全部家当供奉教会，他为报复而刺杀与该教关系密切的安倍。日本文部科学省2023年10月向东京地方法院提交约5000份证据，申请对该教会下达解散令。日本东京地方法院去年3月以该教会“长期进行有组织高额募捐活动并造成巨大损失”为由对其下达解散命令。该宗教团体随即提起上诉。（来源：新华社）
3.6 韩国
3.6.1 韩国股市暴跌启动熔断主要股指盘中跌幅超12%
3月4日，受美国和以色列袭击伊朗影响，韩国股市出现剧烈震荡，继当日开盘不久启动“临时停牌”措施后，韩国综合股价指数（KOSPI）和被称作“韩版纳斯达克”的高斯达克指数（KOSDAQ）双双启动市场熔断机制，KOSPI盘中跌幅超过12%。据韩联社报道，高斯达克指数当地时间11时16分启动市场熔断机制，暂停交易，KOSPI当地时间11时19分起启动市场熔断机制，暂停交易，各停牌20分钟。熔断机制解除后已恢复交易。
熔断机制启动时，KOSPI暴跌469.75点，降幅达8.11%，跌至5322.16点。恢复交易后跌幅继续扩大，KOSPI一度下跌超过12%。KOSDAQ在熔断机制启动时报1045.37点，较前一交易日下跌92.33点，降幅达8.11%，恢复交易后跌幅继续扩大。当天上午9时6分许，韩国KOSPI 200指数期货报807.65点，较前一交易日收盘价下跌51.95点，降幅达6.04%，韩国证券交易所启动“临时停牌”措施，程序化交易卖出操作暂停5分钟。（来源：新华社）
3.7 拉美
3.7.1 巴西国会批准南共市-欧盟自贸协定
3月4日，巴西联邦参议院议员投票批准南方共同市场（南共市）与欧盟的自贸协定。南共市由阿根廷、巴西、巴拉圭、乌拉圭创立，1995年正式启动，玻利维亚于2023年正式加入。
1月17日，南共市与欧盟在巴拉圭首都亚松森正式签署自贸协定，标志着双方朝创建世界最大自贸区之一的方向迈出了决定性一步。协定签署后，需各国议会批准才能生效。巴西联邦众议院于2月25日批准该协定。乌拉圭和阿根廷国会也表决批准了这一自贸协定。（来源：新华社）
3.7.2 巴西经济实现连续五年增长
3月3日，巴西地理统计局发布报告，巴西2025年国内生产总值（GDP）为12.7万亿雷亚尔（1美元约合5.25雷亚尔），比上一年增长2.3%，这标志着巴西经济连续五年实现增长。地理统计局官员雷贝卡·帕利斯表示，农业、采掘业、信息和通信以及其他服务业受紧缩性货币政策（高利率）的影响较小，在2025年为GDP增长作出主要贡献。
根据统计，2025年巴西农业产值增长11.7%，尤其是玉米和大豆产值创新高；工业产值增长1.4%，其中石油和天然气开采产值增长8.6%；此外，服务业产值增长1.8%。统计报告还显示，2025年巴西人均国内生产总值达到59687.49雷亚尔，比上一年实际增长1.9%。（来源：新华社）
四、风险提示
地缘政治风险超预期。
报告信息
证券研究报告：《美国数据中心电力供应的现实约束、解决方案和投资含义》
对外发布日期：2026年3月8日报告发布机构：西部证券研究发展中心
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张蕾 （S0800525060001）： zhanglei09617@xbmail.com.cn
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