新能源萱言
工业硅 观点小结
核心观点：震荡 基本面现状仍对硅价有压制，当前供需暂时没有能够调整的想象空间，硅价似乎仍锚定成本项进行波动，后续关注电价、煤价上调带来的成本中枢上移的交易空间。
月差：中性 暂无强驱动
工业硅产量：偏空 上周工业硅产量环比+0.01万吨至6.74万吨。
工业硅利润：偏多 上周毛利润、毛利润率环比分别-0.29元/吨、+0.00个百分点至-108.86元/吨、-1.21%。
场外库存（百川）：偏多 上周工厂库存环比-0.15万吨至24.96万吨，市场库存环比-0.10万吨至18.35万吨，场外库存合计43.31万吨。
注册仓单：偏空 截至3月27日，注册仓单共2.23万手、11.14万吨，较3月20日增加609手、3045吨。
多晶硅利润：偏空 上周毛利润及毛利率环比分别-2000元/吨、-5.7个百分点至-5663元/吨、-5.3%。
多晶硅产量：偏空 上周多晶硅产量环比-0.03至1.94万吨。
有机硅利润（百川）：偏空 上周毛利润、毛利润率环比分别-456.88元/吨、-3.13个百分点至428.75元/吨、3.07%。
有机硅产量：偏多 上周DMC产量环比+0.14吨至4.29万吨
硅铝合金开工率：偏多 上周再生铝合金开工率环比+0个百分点至59.5%，原生铝合金开工率环比+0.8个百分点至55%。
多晶硅 观点小结
核心观点：宽幅震荡 4月硅片排产有所有低，可以说硅料要实现有效去库依旧艰难，关注硅料开工率调整情况。
月差：中性 驱动暂不明确。
N型硅料价格（SMM）：偏空 上周N型复投料价格环比-0.575至3.975万元/吨。
多晶硅产量（百川）：偏多 上周多晶硅产量环比-0.03至1.94万吨。
多晶硅成本（百川）：中性 上周多晶硅平均生产成本环比+0元/吨至4.42万元/吨。
多晶硅库存（百川）：偏空 上周硅料库存环比+1500吨至38.16万吨。
硅片产量（SMM）：偏空 截至3月26日，硅片周产量为11.38GW，环比-0.4GW、-3%。
硅片库存（SMM）：偏多 截至3月26日，库存为26.98GW，环比-0.67GW、-2%。
电池片库存（SMM）：偏空 截至3月30日，国内光伏电池厂库为7.02GW，环比+0.23GW、+3%。
国内组件库存（SMM）：偏空 截至3月30日，国内组件库存达29.7GW，周环比+0.80GW、+2.8%。
平衡&展望
上周总结：（1）工业硅：供需未有良好改善，周中市场有意愿炒作反内卷，但落地预期不强，硅价整体涨幅有限。供应端，春节后到现在，工业硅开工率基本保持不变，以北方产区的产出为主，由于平均生产利润依旧为负，预计短期内硅厂主动提高开工率的意愿不强。需求端，硅料库存维持高位，自身基本面偏弱，对工业硅需求支撑有限；有机硅企业或继续“反内卷”，开工率或难快速提高；铝合金开工率节后整体上修，对工业硅需求支撑稳定。（2）多晶硅：期货价格重回3.5万元/吨附近震荡，去年在该价格上下区间，市场纠结于“反内卷”、“价格不低于成本销售”的冲击vs较差的基本面，当前来看，基本面进一步走弱，“反内卷”未结束但交易意愿较去年有所走弱。
后期展望：（1）工业硅：基本面现状仍对硅价有压制，当前供需暂时没有能够调整的想象空间，硅价似乎仍锚定成本项进行波动，后续关注电价、煤价上调带来的成本中枢上移的交易空间。（2）多晶硅：4月硅片排产有所有低，可以说硅料要实现有效去库依旧艰难，关注硅料开工率调整情况。
工业硅：期价震荡
期价震荡走高
上周工业硅期货价格震荡走高。主力2605合约开于8550元/吨，收于8625元/吨，周内高点8790元/吨，低点8520元/吨，周涨2.01%。
截至3月27日，注册仓单共2.23万手、11.14万吨，较3月20日增加609手、3045吨。
现货价格周环比下跌
周产量环比基本持平（百川盈孚）
上周全国开炉数环比减少。其中，云南开炉数-1。
上周工业硅产量环比+0.01万吨至6.74万吨。分地区看，新疆地区产量环比+0.04至4.25万吨，云南、四川产量环比-0.04、+0万吨至0.40、0.04万吨，甘肃、内蒙产量环比分别+0、+0万吨至0.64、0.76万吨。
新疆周产环比增加（SMM）
截至3月5日，四川、新疆、云南地区周产量环比节前分别+170、+50、+250吨至370吨、38250吨、2140吨。
天气状况较为稳定
关注北方产区空气质量
场外库存环比增加（百川盈孚）
上周工厂库存环比-0.15万吨至24.96万吨，市场库存环比-0.10万吨至18.35万吨，场外库存合计43.31万吨。
平均成本、平均利润环比基本持平
上周石油焦价格周环比上涨，木炭价格下跌，其他成本项单价周环比持平。
上周工业硅平均生产成本环比-0.59元/吨至9071.47元/吨，毛利润、毛利润率环比分别-0.29元/吨、+0.00个百分点至-108.86元/吨、-1.21%。
多晶硅：期价下行
期货价格：震荡下跌
上周主力PS2605合约开于38180元/吨，收于35680元/吨，周内高点38910元/吨，低点34125元/吨，周跌5.52%。
截至3月27日，多晶硅注册仓单达10030手、30090吨，环比3月30日增加220手、660吨。
现货价格：产业链价格走跌
上周多晶硅报价环比走跌，N型复投料价格环比-0.575至3.975万元/吨，N型致密料价格环-0.4至3.9万元/吨，N型混包料价格环比-0.45至3.75万元/吨。N型颗粒硅价格环比-0.25至4.15万元/吨。
上周硅片价格环比下跌。N型-183硅片价格环比-0.04至0.99元/片，N型-210硅片价格环比-0.04至1.29元/片，N型-210R硅片价格环比-0.04至1.09元/片。
上周电池片环比下跌。上周TOPCon电池片（183mm）价格环比-0.018至0.39元/瓦，TOPCon电池片（210mm）价格环比-0.02至0.385元/瓦。
上周组件价格周环比上涨。上周TOPCon组件（210mm，分布式）均价环比-0.002至0.765元/瓦，Topcon组件（210R，分布式）均价环比+0至0.764元/瓦，N型组件（210mm，集中式）均价环比+0至0.747元/瓦。
现货价格：产业链价格走跌
多晶硅：库存持续增加
上周多晶硅产量环比-0.03至1.94万吨；库存环比+1500吨至38.16万吨。
上周多晶硅平均生产成本环比+0元/吨至4.42万元/吨，毛利润及毛利率环比分别-2000元/吨、-5.7个百分点至-5663元/吨、-5.3%。
数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所
多晶硅：开工率低位徘徊
开工维持低位，装机需求未见增长驱动，或导致开工率难以提高。
硅片：4月排产环比减少
截至3月26日，硅片周产量为11.38GW，环比-0.4GW、-3%；库存为26.98GW，环比-0.67GW、-2%。
4月排产环比下降，预计4月硅片产量达48.73GW，环比-2.78GW、-5%，同比-9.62GW、-16%。3月产量达51.51GW，环比+16%。
电池片：3月产出环比上调
截至3月30日，国内光伏电池厂库为7.02GW，环比+0.23GW、+3%。
3月电池排产预计环比上调，3月总排产或达46.36GW，环比+26%；分技术来看，PERC、BC、HJT、Topcon电池排产环比分别+0.23、+0.3、+0.19、+10.36GW至0.4、4.56、0.87、40.52GW。
组件：3月排产环比预计增加41%
周度库存方面，截至3月30日，国内组件库存达29.7GW，周环比+0.80GW、+2.8%。
月度排产方面，预计3月排产达41.39GW，环比+41%。
有机硅：开工率基本持平
成本周环比上调、利润走低
据百川周度数据，上周DMC平均生产成本环比+163.12至13558.75元/吨，毛利润、毛利润率环比分别-456.88元/吨、-3.13个百分点至428.75元/吨、3.07%。
2月DMC行业平均成本为11111.17元/吨，环比-126.04元/吨，平均利润为+2788.83元/吨，环比+213.54元/吨。咨询机构间的成本差异或由于固定成本的计价不同。
开工率环比上调
上周DMC产量环比+0.14吨至4.29万吨，DMC库存环比-0.13吨至4.78万吨，环比-2.6%。
行业周度开工率环比+1.8个百分点至64.8%。
硅铝合金：开工率环比小幅上调
开工率环比小幅走高
上周再生铝合金开工率环比+0个百分点至59.5%，原生铝合金开工率环比+0.8个百分点至55%。
作者：陈琳萱
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