上周黄金宽幅震荡，伦敦现货黄金周度下跌2.09%至5168.006美元/盎司。周一（3月9日）早盘，受中东局势影响，国际原油价格大幅高开，后期需关注通胀预期是否影响美联储货币政策方向，另外上周五非农就业报告意外爆冷，美联储政策陷入两难。本周黄金或维持高位震荡。
美国劳工部公布的2月非农就业报告显示，当月非农就业人数意外减少9.2万，远低于市场预期的增加5.5万，前值也被下修。失业率升至4.4%，创下2025年12月以来新高。尽管就业数据显著恶化，但平均时薪环比上涨0.4%，同比涨幅仍达3.8%，显示出薪资黏性。非农就业报告的意外爆冷，叠加中东局势升温推高油价，令美联储政策陷入两难，市场对滞胀风险担忧加剧。地缘政治方面，美伊冲突持续升级下，霍尔木兹海峡几乎关闭态势，导致国际油价大幅跳涨，不过美伊冲突下美元避险地位短暂得到强化，这也压制了金价走势。央行方面，3月7日，中国央行数据显示，中国2月末黄金储备报7422万盎司，1月末为7419万盎司，为连续第16个月增持黄金；从增持幅度来看，央行温和增持的态势已持续数月，去年11月末和12月末，黄金储备分别环比增加3万盎司，今年1月份环比增持4万盎司，2月增加3万盎司。
当前黄金再次站在十字路口，关键在于美伊冲突的最终走向，原油价格走高会引发通胀预期，而通胀预期本身有利于金价发挥，但若通胀高走，美联储降息及宽松预期则会进一步推迟，对金价则并不有利，因此后市投资者仍需紧密关注美伊局势，冲突时长以及原油价格是否持续超预期更能指明方向，短期策略节奏仍重于方向选择。中长期来看，“去美元化”大背景以及美伊冲突导致滞涨预期卷土重来下，本身也孕育着较大的上涨机会，因此核心仓位应维持逢低配置黄金作为战略对冲，以应对地缘风险持续升级下可能引发的避险买盘回归。银铂钯走势短期受到美伊冲突升级下对全球经济走向的担忧导致价格下跌，但仍需关注贵金属“压舱石”金价表现，持续下跌意愿并不强。
撰稿：李琪
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