文章来源：劳动报
近期国际金价走出极端“过山车”行情，创下1983年以来的历史性波动纪录。现货黄金先是在上周一探底4100美元/盎司后上演深V反转，此后延续反弹令市场重燃冲击4700美元/盎司的希望，却在两次上攻4600美元/盎司未果后大幅回调，跌破4400美元关口。上周五，金价有所回升，最终收盘在4500美元/盎司下方。3月30日本周一，截至15：30记者发稿，金价继续小幅攀升来到4500美元/盎司上方，这让黄金“向北还是向南”成为投资市场关注焦点。
中东局势升级金价为何不跌反涨？
对于本轮金价的大幅下跌，汇管信息研究院副院长赵庆明表示，其核心原因在于前期市场对地缘政治风险的定价已高估，叠加避险效应脱敏，最终引发价格趋势逆转与快速回调。
黄金作为全球核心避险资产，传统逻辑中地缘政治风险升温应支撑其价格上行。但本轮周期内，地缘冲突事件接连发生，市场对风险事件的敏感度显著下降，避险功能出现阶段性脱敏，避险溢价逐步消退。而前期在风险预期驱动下的过度上涨，已使金价脱离合理估值区间，形成价格泡沫。
招联首席经济学家董希淼认为，黄金本轮表现与之前的一般认知相悖，其核心原因在于市场交易逻辑发生根本性切换，即从“避险交易”转向了“通胀-紧缩交易”。以往地缘冲突爆发，市场首先交易“不确定性”，资金涌入黄金避险。但本轮冲突爆发后，市场首先意识到的是石油供应可能中断，油价应声大涨。市场的首要担忧迅速从“战争风险”转变为“油价上涨带来的通胀失控风险”。同时，货币政策预期的逆转也打压了黄金价格。
短期可保持观望规避抄底风险
黄金价格“上蹿下跳”，对于未来走势，有机构依旧给出乐观预测。
摩根大通在3月25日的报告中明确表示，此前的下跌只是结构性牛市中的“战术性回调”，并已着手建立一份“购物清单”，将黄金多头列为重点布局方向。该行商品研究团队维持对黄金的建设性展望，预计到2026年四季度金价将达到6300美元/盎司。富国银行同样乐观，预计到2026年底金价有望触及6100至6300美元区间，认为近期下跌跌出了“黄金坑”。
申银万国期货在3月25日的研报中指出，中长期看贵金属价格中枢将持续上移，全球去美元化进程和央行购金需求为金价提供结构性支撑。渤海证券也认为，在央行购金、地缘冲突和“去美元化”等多重因素支撑下，黄金板块中长期依然看好。
然而，市场并非没有风险声音。部分技术派分析师警告，市场情绪仍未完全从此前大跌中恢复，短期内金价仍有跌破4100美元甚至4000美元关口的风险。多家机构建议投资者采取“短期观望、中期布局”的策略——短期警惕技术性回调风险，中期则可利用价格波动分批建仓。
东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞建议，投资者短期可保持观望，规避抄底风险，等待支撑位确认；中长期可把握回调布局机会，分批建仓，将黄金作为资产组合中5%—10%的对冲工具，重点关注美联储降息窗口及中东局势演变等核心催化因素，警惕通胀超预期升温、地缘冲突扩大等潜在风险。
买不到“最低”只能买个“刚好”
对于普通消费者而言，黄金兼具消费与投资双重属性。面对震荡的行情，该如何抉择？
一方面，对于婚嫁、送礼等刚性需求，消费者可按需购买，不必过分纠结于短期价格波动。毕竟，与前期高点相比，当前金价已回落明显，刚需消费更应关注产品本身的价值和心意。
另一方面，对于以投资为目的的消费者，则应理性看待市场波动，根据自身风险承受能力做出决策。黄金更适合作为长期资产配置的一部分，而非短期博弈的工具。
切记，不论是黄金消费还是投资，绝大部分人都买不到“最低”，只能买个“刚好”。在价格起伏中保持理性，或许才是最佳思路。
头图来源：图虫
