炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
【导读】粤开证券总裁崔洪军：扎根广州开发区，背靠广开控股集团，粤开证券要坚定不移打造产业投行，做企业的“第二CFO”
中国基金报记者 刘明
一家中小券商，凭什么与大券商错位竞争？
粤开证券的回答是：有所为，有所不为，坚定不移打造产业投行。
扎根广州开发区，背靠广开控股集团，粤开证券将自身独特的产业基因发挥到极致。在这里，券商不再是单纯的交易通道，而是企业的“第二CFO”；资本不再“快进快出”进行短期投机，而是成为陪伴科创企业成长十年的耐心资本。
“十五五”开局之年，作为专注于产业的湾区券商，粤开证券准备如何突围？《中国基金报》记者近期独家对话粤开证券总裁崔洪军，揭秘其“打造粤港澳大湾区一流产业投行”的路线图。
粤开证券总裁
崔洪军
战略引领：打造粤港澳大湾区一流产业投行
中国基金报：崔总你好，站在“十四五”收官、“十五五”开局的节点，证券行业正经历同质化竞争加剧、中小券商生存空间受挤压的严峻挑战。粤开证券正在制定自己的“十五五”规划，这个规划对行业大势与公司自身发展阶段的判断如何？整体战略定位和核心发展愿景是什么？
崔洪军：你提到的行业挑战，确实是每一家中小券商都在深思的命题。同质化竞争下，如果走“大而全”的老路，我们毫无胜算。这迫使我们思考：粤开证券独有的资源禀赋是什么？我们能为客户创造什么不可替代的价值？
我们的判断基于两点：一是行业大势——服务实体经济、做好金融“五篇大文章”是根本使命，新质生产力是核心引擎，这要求券商必须从通道服务商向产业赋能者转型；二是自身优势——我们不仅是一家券商，更是一家深深扎根于广州开发区、背靠大型产业投资集团（广开控股集团）的券商。广州开发区拥有雄厚的产业集群，我们的控股股东广开控股集团拥有超千亿元的产业投资版图，这是其他券商难以复制的产业基因。
因此，我们“十五五”的整体战略定位和核心发展愿景非常清晰，就是打造粤港澳大湾区一流产业投行，成为链接技术与资本、贯通产业与金融的湾区枢纽，赋能科技创新企业发展。粤开证券与企业将不仅是服务与被服务的关系，更是企业的资本合伙人与产业同行者。
继承与突破：关键词是做产业
中国基金报：相较于“十四五”规划，粤开证券“十五五”规划在战略方向上最核心的继承与突破分别体现在哪里？能否用一个关键词来定义粤开未来五年的战略灵魂？
崔洪军：如果用一个关键词来定义，那就是——做产业。这背后是我们进一步坚定做好长期主义者的决心。
继承：“十四五”期间，我们初步探索了“投研+投资+投行”的“三投联动”模式，并尝到了甜头，验证了这条路是可行的。我们成功培育了小鹏汇天、星河动力等标杆项目，研究院的智库影响力也初步建立。这些宝贵的探索和基础，是我们“十五五”继续深化的根基。
突破：如果说“十四五”是摸着石头过河，那么“十五五”就是要架桥铺路，构建系统。最大的突破在于两点：第一，从机会型协同转向系统性赋能。过去协同更多是项目制，未来要建立一套完整的机制，确保“三投联动”成为公司的核心工作方式和组织行为。第二，从重资本驱动转向重服务驱动。我们意识到，单纯扩大资产负债表无法形成核心竞争力。真正的突破在于提升服务的含金量，也就是客户服务能力、产品能力和风险合规能力，要用“投资+”和财富管理转型来带动轻资产业务发展。
产业投行的目标既是时代呼唤，也有能力匹配
中国基金报：公司明确提出了打造粤港澳大湾区一流产业投行这一核心愿景。请问这一定位的具体内涵是什么？为什么在当前时点将产业投行作为五年发展的核心目标？
崔洪军：一流产业投行在我们看来，绝不是空泛遥远的口号，而是一种可量化、可聚焦、可落地的奋斗目标和能力体系。
具体内涵包含三个层面。第一，产业洞察：我们的研究院和投资团队，要对大湾区重点产业，如商业航天、新能源、生物医药等，具备超越一般金融机构的深度认知，能读懂产业、看懂技术。第二，全链服务：依托“三投联动”，能为企业提供从早期研发、私募股权融资、IPO保荐承销、并购重组到上市后市值管理等全生命周期的资本解决方案，做到做企业的“第二CFO”。第三，生态构建：能通过我们的服务，链接政府、资本、产业、科研机构，促进产业要素的聚集和流动，形成投资一个项目、带动一个产业、形成一个集群的生态效应，建立属于粤开证券的“产业朋友圈”。
为何是现在？原因有两点。第一，时代呼唤：国家正大力培育新质生产力，科技自立自强需要耐心资本和智慧资本的长期陪伴。科创企业需要的不仅是钱，更是懂产业、能链接资源的产业投行，这为我们聚焦主航道提供了历史性机遇。第二，能力匹配。“十四五”期间，我们做了很多“学习‘做产业’”的探索，目前，我们依托广开控股集团的“金科园”（金融、科技、园区）协同模式，已经在几个核心产业赛道积累了一定的投资经验、研究功底和成功案例，具备了从“学着做”到“专业做”的实力和信心。
独特优势：位于大湾区、长在开发区
中国基金报：粤开证券扎根广州开发区，这里是粤港澳大湾区实体经济和高新技术企业最密集的区域之一。公司将如何依托这一独特的区域产业与政策资源，紧抓大湾区国际金融枢纽建设机遇，找到属于自己的专属发展赛道？换言之，在大湾区众多券商中，粤开证券的不可替代性在哪里？
崔洪军：我们的不可替代性，恰恰在于我们是园区里生长出来的券商。我们不是走进开发区，而是长在开发区。
第一，地利与政策共振。广州开发区拥有全国首屈一指的产业政策体系和产业集群。我们身处其中，最懂这里的产业布局、企业需求和政策脉络。例如，广州开发区的投早、投小补贴政策，与我们的三投协同模式高度契合，让我们能更早介入，从而更长期地陪伴企业。
第二，股东协同的乘数效应。我们的控股股东广开控股集团，本身就是一家实力雄厚的产业投资平台。我们的不可替代性在于与广开控股集团形成了深度协同的产业孵化闭环：广开控股集团的园区提供物理空间和早期项目源，广开控股集团的产业基金进行战略投资，粤开证券则提供后续的资本运作、投行服务和财富管理服务。这种金科园协同模式，是其他券商难以复制的。
第三，湾区枢纽的独特价值。面向未来，我们正依托大湾区优势，将自己打造为跨境资本与产业的枢纽。我们正积极谋划香港子公司，利用QDLP、QFLP试点资格，探索跨境科创债、绿色跨境REITs等创新工具，帮助内地企业用好港澳资本，也助力海外资本精准投资大湾区优质产业。这就是我们在服务大湾区国际金融枢纽建设中扮演的独特角色。
“三投联动”，产业投行的落地路径
中国基金报：围绕一流产业投行目标，公司计划重点布局哪些具体产业赛道？将通过怎样的投行、投研、投资“三投联动”机制，真正实现深度服务实体经济、科创企业与区域产业升级？能否分享一个典型的服务案例？
崔洪军：我们重点聚焦的赛道非常明确：新能源、商业航天、低空经济、高端智造、生物医药。这些赛道符合国家战略方向，也是广州开发区和广开控股集团的优势产业。
“三投联动”是我们的核心打法，它是一个发现价值、赋能价值、兑现价值的闭环。第一，投研先行。粤开研究院作为瞭望哨，深入产业研究，发布深度报告，为我们绘制产业地图、锁定潜在优质标的，解决“投什么”的问题。第二，投资布局。粤开资本作为先遣队，以慢投资的耐心，在Pre-IPO轮甚至更早期战略进入，成为企业的资本合伙人，解决企业“差钱”和“差资源”的问题。第三，投行护航。投行条线作为主力军，在企业成熟期，提供IPO、并购、再融资、债券发行等综合服务，解决企业升级和壮大的问题，最终实现价值兑现。
私募股权是我们“三投联动”的核心引擎。它担当着价值发现者和资产供给者的角色，它投资并培育的优质项目可以在未来成为投行的IPO、并购标的，同时在投资过程中积累的产业洞见，还能反哺产业研究的内容输出。
典型案例是中科宇航。这个案例很好地诠释了我们的模式。投研团队首先对商业航天赛道进行了深度研究；随后，粤开资本作为广东国资领投方，在其战略融资中出资数亿元果断进入，并发挥以投促引作用，推动其总部迁址广州开发区。我们的投行团队则寻找机会为企业提供资本市场服务。这个过程中，我们提供的不仅是资金，更是落地空间、政策对接和资本运作的全套方案，真正实现了对一个产业的深度服务。
财富管理：稳住基本盘，向产业投行转型
中国基金报：财富管理是粤开证券当前的支柱业务。“十五五”期间，在全力推进产业投行转型的同时，公司如何定位和布局财富管理业务？
崔洪军：财富管理是我们的“粮仓”和“压舱石”。“十四五”期间，财富管理年均贡献收入占比超过50%，这是我们赖以生存和发展的根基。在“十五五”期间，我们的思路很清晰：稳住基本盘，同时以产业投行作为财富管理转型的重要方向，让财富管理在服务产业客户的过程中实现升级与蝶变。具体来说，我们聚焦三个方向：
第一，加速买方投顾转型，提升服务黏性。 我们力推“粤管家”品牌，践行“科学投资、资产配置、陪伴服务”的理念，将考核从交易量转向客户资产保值增值，真正做客户信赖的“财富管家”。
第二，深耕高净值和企业客户，与产业投行形成协同。 我们的高净值客户中，不少是企业家和企业高管，他们本身就在我们聚焦的产业赛道中。通过服务好他们，我们不仅能做大财富管理规模，还能为“三投联动”输送项目资源。同时，我们提出“做企业的第二CFO”，通过“企业宝”等产品服务企业客户的投融资需求，这正是财富管理与产业投行的结合点。
第三，科技赋能，提升服务效率。 我们坚持精准投入，用AI赋能投顾和客户服务，让中小客户也能享受到专业的资产配置服务。
这里我想特别强调一点：产业投行不仅仅是公司战略转型的方向，同时也是财富管理转型的重要方向。为什么这么说？因为我们的高净值客户，尤其是大湾区的高净值客户，很多本身就是企业家、产业投资人。他们需要的不仅仅是标准化的理财产品，更是对产业趋势的洞察、对优质项目的参与机会、对企业资本运作的专业建议。当我们把产业投行的能力——对赛道的深度研究、对优质标的的挖掘能力、对企业服务的专业能力——反哺给财富管理，就能为客户提供“产业+金融”的独特价值。这才是粤开财富管理的真正差异化所在。
简单来说，财富管理是我们的“今天”，产业投行是我们的“明天”。稳住“今天”，才能更好地面向“明天”；而“明天”的突破，也会反过来赋能“今天”——让财富管理不再是同质化的通道业务，而是拥有产业洞察的、有温度的专业服务。两者相辅相成，共同构成粤开证券“十五五”的发展主线。
国资券商担当：服务国家战略、履行社会责任
中国基金报：作为国资控股券商，未来五年在服务实体经济、践行国企社会责任方面有哪些重点规划？
崔洪军：作为国资券商，服务国家战略、履行社会责任是刻在骨子里的基因。我们将重点做好以下两方面的工作。
第一，深耕“投资+招商”，服务区域经济。利用我们的产业投资和“三投联动”能力，继续为广州开发区、为广州市乃至大湾区以投促引、以投促产，引进和培育更多像星河动力、中科宇航这样的链主企业，这是最实在的实体经济服务。
第二，做好“科技金融”和“绿色金融”两篇大文章。一方面，继续大力发展知识产权ABS，助力中小企业融资，未来要让更多知产变资产；另一方面，积极布局绿色债券、碳中和债、ESG投资，为绿色产业提供精准金融支持。
战略支撑：科技、人才与机制
中国基金报：再好的战略也需要落地保障。在金融科技、人才、机制方面，公司有哪些系统性规划？特别是中小券商科技投入有限的情况下，如何精打细算地利用AI等技术赋能业务？
崔洪军：我们坚持精准投入、业务驱动的原则，不搞大而全的军备竞赛。科技上，我们聚焦于“AI+”场景的深度融合——用AI赋能投研，辅助研究团队快速处理海量信息，挖掘投资线索；用AI赋能客户服务与投顾，辅助高效处理客户咨询、生成配置建议；用AI赋能风控，实时监控异常交易和行为……总之，让金融科技成为一线业务人员的“神助攻”。
人才和机制是我们的战略保障核心。我们将深化“战略-预算-考核-激励”四位一体机制，确保公司上下力出一孔。激励方面，薪酬包与业绩强挂钩，并向奋斗者、贡献者倾斜，如设立超额利润分享，让核心骨干分享公司成长的红利。同时，大力推行协同激励，加大协同指标考核占比，引导大家从单兵作战转向一体协同。我们正努力打造一个想干事、能干事、干成事的平台，让人才在这里既有成就感，也有获得感。
风险把控：创新与合规的平衡
中国基金报：当前行业竞争加剧、监管持续从严。粤开证券将如何平衡业务创新、规模扩张与风控合规底线？
崔洪军：我们深知，合规是生命线，风控是竞争力。我们的原则是业务发展，风控先行，绝不触碰监管红线。
体系上，我们已经建成了全面风险管理体系，并且针对“三投联动”、跨业协同等新模式，正在精细化建设协同业务的风控体系。比如，厘清协同展业边界，加强利益冲突和信息隔离墙管理，确保在合规的前提下高效协同。
手段上，更多地运用数字化手段。在投行质控、异常交易监控等领域，将风控规则系统化、模型化，实现从人防到技防的转变，提升风控的精准度和效率。
文化上，我们坚持全员风控的理念，倡导合规创造价值。我们的目标不是零风险，而是将风险控制在公司偏好和可承受范围内，实现创新与安全的动态平衡。过去几年，公司分类评级创下十年来最高，这正是我们风控能力提升的最好证明。
坚定看好中国产业和资本市场发展
中国基金报：站在“十五五”的开端，您如何看待国内产业发展和资本市场？粤开证券在资本补充上有何考量？
崔洪军：我们对国内产业发展和资本市场是坚定地看好。其中当然存在着不少挑战，但我认为更多的是机会：在广州开发区，我们可以近距离地看到，在新能源、商业航天、生物医药这些赛道里，一批有技术、有干劲的企业正在成长起来；而且这种发展态势还不断在全国多个地区涌现。国家的产业政策导向很明确，资本市场虽然会有波动，但服务实体经济的根基正越来越扎实。这对于专注产业投行的我们来说，就是最大的机会、最大的确定性。
在这时代机遇之下，我们正在推进内外并举的资本规划：对内，通过优化资产配置、提升盈利能力，增厚净资产；对外，积极研究通过收并购、引入战略投资者等方式壮大资本实力，力争公司净资本在“十五五”期间上一个新台阶，为产业投行战略落地提供坚实的资本支撑。
寄语未来：希望粤开成为人们心中真正“做产业”的券商
中国基金报：最后，请你用一句话定调粤开证券未来五年的愿景——您希望五年后的媒体如何描述粤开证券？
崔洪军：我希望五年后，当人们提起粤开证券时会说：“这是一家真正“做产业”的券商，是大湾区科创企业最值得信赖的资本合伙人。”同时，我也希望更多企业家到大湾区来，并选择粤开证券作为合作伙伴，在这片充满创新和机遇的热土上扎根生长，让粤开证券助力实现向优秀、向卓越的飞跃。
这不仅是愿景，更是未来五年，粤开证券每一天的行动纲领和奋斗目标。